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상반기에는 선진국 주식시장이 상승하는 과정에서 인공지능(AI) 관련주들이 강세를 보였다.이 밖에 달러와 금,구리 가격도 상승했다.미국과 이외 지역 경기의 디커플링과 미·중 갈등 및 공급망 재편,그리고 AI 산업의 확산은 단기적인 이슈가 아닌 만큼 해당 자산의 프리미엄은 하반기에도 유지될 가능성이 높다.
상반기 미국 S&P500 수익률의 40%는 엔비디아,마이크로소프트,에콰도르 u-20 축구 국가대표팀 대 대한민국 u-20 축구 국가대표팀 방송 채널알파벳 등 소수 종목의 선전에 기인했다.
주식시장 강세 과정에서 AI 테마,국가별로는 미국 및 인도 주식시장,에콰도르 u-20 축구 국가대표팀 대 대한민국 u-20 축구 국가대표팀 방송 채널소형주 대비 대형주가 프리미엄을 부여받고 있다.주식 이외에도 달러와 금에 프리미엄이 형성됐다.
이 같은 프리미엄 형성 배경에는 △AI 산업 투자 확대 △미국과 미국 외 지역의 경기 디커플링 △미국 주도의 공급망 재편과 미국 내 투자 증가 △글로벌 지정학적 리스크 고조 등이 있다.모두 단기 모멘텀에 그친다기보다는 구조적인 요인이다.
하반기에도 해당 자산의 프리미엄이 유지될 가능성이 높다.하반기에도 미국 경기 확장이 지속되는 가운데 유로존과 중국 등 미국 외 지역의 경기 회복의 강도는 크지 않을 전망이다.
상반기 미국 경기 지표 서프라이즈가 나타나며 미국채 10년물 금리가 상승했다.하반기에도 미국 경기의 견조한 확장세가 지속되겠지만 시장의 눈높이도 높아질 것으로 보인다.미국 중앙은행(Fed) 양적완화(QT) 규모 축소 등 지난해 대비 수급 부담도 낮아져 하반기 미국채 10년물 금리 변동성은 완화될 것이다.
미국채 10년물 금리는 4%대 박스권 흐름을 전망한다.장기채보다 금리가 높은 단기채 중심의 캐리(Carry) 투자 전략을 권고한다.
상반기에는 완화적인 유동성 여건이 조성되며 주식시장 밸류에이션이 높아졌다.이에 주식시장의 장기 기대 수익률은 더욱 낮아졌으나 하반기 S&P500 실적 증가율이 20%대를 기록할 것으로 예상되는 등 실적 증가율 높은 업종 중심의 주가 상승이 전망된다.하반기에도 미국 주식시장과 AI 테크 부문의 최선호를 유지한다.
한편 지난해에 이어 올해도 주식과 채권의 상관관계 높은 환경이 이어질 전망이다.연말까지 미국 소비자물가(CPI) 상승률이 3%대를 유지할 것으로 예상되고 있어 하반기에도 주식과 채권은 양(+)의 상관관계를 유지할 것으로 판단한다.포트폴리오 리스크를 낮춰줄 안전자산은 채권이 아닌 달러다.
