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美 지수 추종 환노출형·헤지형 ETF 비교
킹달러 기조에 환노출형 수익률↑
"달러 강세…하반기까지 이어질 듯"[이데일리 이용성 기자]‘킹달러(달러 강세)’가 다시 고개를 들면서 미국 대표지수에 투자하는 상장지수펀드(ETF) 중 환 노출형과 환 헤지(위험 회피)형 간 수익이 엇갈렸다.
30일 코스콤 ETF 체크에 따르면 똑같은 미국 S&P500지수를 기초지수로 추종하는 환 노출형 ETF 상품인 KBSTAR 미국S&P500의 최근 한 달간(5월28~6월28일) 수익률은 4.96%로 집계됐다.환 헤지형인 KBSTAR 미국S&P500(H)은 3.31% 오르는데 그쳤다.배당 ETF 상품으로 같은 기초지수를 추종하는 SOL 미국배당다우존스는 1.27%로 올랐지만,슬롯 5 무료SOL 미국배당다우존스(H)의 수익률은 -0.27%로 나타났다.
(그래픽=이데일리 김일환 기자) 달러 강세가 이어짐에 따라 환 노출형이 환 헤지형보다 수익률에서 앞서고 있다.환 헤지형은 장내·외 파생상품을 사고팔면서 환율 변동에 따른 달러 표시 자산의 가치 변동을 최소화하지만,환 노출형은 환율 변동이 그대로 적용된다.이에 따라 미국 대표 지수에 투자하는 환노출형 ETF의 경우 달러 강세 시 원화로 환산한 수익이 증가하기 때문에 달러의 가치가 올라갈 때 유리하다. 
게다가 통상적으로 환 헤지형은 환 노출형보다 보수비용이 많이 들어 실질적으로 주머니에 들어오는 돈은 더욱 차이가 난다.헤지 전략을 위한 파생상품 거래에서 추가 비용이 드는 등 환율 차이로 인한 헤지 비용도 영향을 미치기 때문이다.KBSTAR 미국S&P500의 총보수 비용은 0.11%이지만,환 헤지형인 KBSTAR 미국S&P500(H)는 0.25%으로 비교적 높다.마찬가지로 SOL 미국배당다우존스는 총보수비용이 0.09%지만,SOL 미국배당다우존스(H)는 0.16%이다.
달러 강세 기조에서 환 노출형이 수익 측면에서 우위를 점하다 보니 환 헤지형보다 환 노출형에 순자금이 더 유입되고 있는 모습이다.KBSTAR 미국S&P500은 최근 한 달간 304억원의 순자금이 유입된 반면,KBSTAR 미국S&P500(H)은 27억원 규모만 유입되는데 그쳤다.SOL미국배당다우존스는 최근 한 달간 324억원의 순자금이 들어왔지만,SOL미국배당다우존스(H)에 유입된 돈은 63억원 규모로 집계됐다.
비록 최근 1400원선까지 넘보던 원·달러 환율이 지난 28일 기준 1376.7원에 거래를 마치며 일시적으로 잠잠해졌지만,여전히 달러에 대한 수요는 높은 상황이라 당분간 환 노출형 상품이 환 헤지형보다 더 부각할 것이라는 전망이 나온다.
최근‘킹달러’기조는 지난 4월처럼 연방준비제도(연준)의 통화정책의 불확실성 때문이 아니라,슬롯 5 무료유럽중앙은행(ECB),캐나다 중앙은행(BOC) 등 글로벌 주요 국가들이 금리 인하 사이클에 접어들어 나타난 현상이기 때문이다.단기간에 해결할 수 있는 사안이 아닌데다 유럽의 혼란스러운 정치 상황도 안전자산인 달러 수요를 이끌어 냈다는 설명이다.
증권가에서는 하반기에도 달러 강세 상황을 점쳤다.이정훈 유진투자증권 연구원은 “프랑스의 총선 등 유럽의 정치적 불확실성이 고조되고 있고,재정 건전성에 대한 불안은 지속할 수 있다”며 “여름 이후 미국 대선 레이스가 본격화하면,슬롯 5 무료보호무역주의에 대한 경계심이 높아질 가능성도 달러 가치를 지지하는 등 달러의 상대적 우위는 하반기에도 이어질 것”이라고 내다봤다.
