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증권가 3분기 전망 “더 오른다”
반도체,K뷰티,조선,방산 주목
美 금리인하 시점,대선 결과 관건
‘럭비공’트럼프,IT·금융↑ 친환경↓
민주 8·18 전대 후 금투세 당론 주목[이데일리 최훈길 기자] “다들 벌고 있는데 나만 못 벌고 있는 건가”
포모(FOMO·Fear of Missing Out,나만 뒤처진다는 불안)라고 하죠.요즘 주식 시장이 들썩이고 있다 보니,더 뒤처지기 전에 추격매수라도 해야 할지 고민되는 하루입니다.지난 9일 코스피 시총은 2339조6866억원으로 역대 최대치를 기록했습니다.삼성전자(005930) 주가는 어제는 하락했지만 지난 주에 2분기 잠정 실적이 공개된 전후로 오름세입니다.10만 전자 얘기까지 나오고 있고요.
빚투(빚내서 투자)도 증가 추세인데요.금융투자협회에 따르면 증권사가 개인투자자에게 주식 매수 자금을 빌려주는 신용거래융자 잔액이 20조556억원(11일 기준)으로 20조원을 돌파한 상황입니다.지난해 주가조작 사태 이후 20조원을 밑돌던 빚투가 최근 다시 꿈틀대는 분위기입니다.가계부채가 늘어난다고 하는데 부동산,증시 등 자산시장에 빚투가 유입되는 형국입니다.
그렇다면 적극 투자에 나서야 할까요.잘 리딩해 주겠다며 매일 문자를 보내는 불법 리딩방 세력의 먹잇감만 되는 게 아닐까요.부통령 이름도 까먹은 바이든이‘에이지(age) 리스크’에 낙마하고 정말 트럼프가 된다면,내 주식 계좌는 괜찮을까요.이재명 더불어민주당 전 대표가 금융투자소득세(금투세) 유예를 시사했는데,그러면 금투세는 어떻게 결론이 나는 걸까요.오늘은 이같은 질문을 화두로 뒷담화를 정리해봤습니다.
코스피가 지난 5일 1% 넘게 올라 2862.23로 장을 마감하며 연고점을 새로 썼다.사진은 이날 오후 서울 하나은행 본점 딜링룸 모습이다.이후 12일 코스피 지수는 전 거래일 대비 1.19%(34.35포인트) 내린 2857.00에 장을 마감했다.(사진=연합뉴스) -우선 전반적인 3분기 우리나라 증시 전망이 어떤가요? 
△증권사 애널리스트들 취재 결과를 결론부터 말씀드리면‘우상향‘플러스 기운이 강하다’로 요약되는데요.지난 9일 코스피 시총이 역대 최대치를 기록했고요.어제는 하락했지만 이번 주도 전반적으로 코스피가 상승세입니다.특히 외국인이 순매수에 나서며 증시를 견인하고 있습니다.
왜 이렇게 오를까요?강세 배경은 3가지인데요.첫째,반도체 분위기가 좋습니다.지난주에 발표된 삼성전자 2분기 실적에서 영업이익은 1452.24% 증가한 10조 4000억원으로 시장 기대치를 25% 이상 웃돌았습니다.이 때문에 삼성전자 언제 오르겠나 했는데 최근에 9만 전자,10만 전자 얘기가 부쩍 많이 나오고 있습니다.
둘째,금리 인하 기대감입니다.제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 지난 10일 미국 하원 금융서비스위원회에 출석해 반기 통화정책 보고에 나서 “인플레이션이 2%에 완전히 도달할 때까지 기다릴 필요는 없다”고 말했습니다.이 발언 이후 시장에서는‘9월 금리 인하’전망이 많아졌습니다.
그리고 물가도 잡히고 있습니다.미국 노동부는 6월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.1% 하락했다고 11일(현지시간) 발표했습니다.코로나19 팬데믹이 정점이었던 2020년 5월 이후 처음으로 CPI가 전월 대비 하락했습니다.6월 CPI년 전년 동월 대비로는 3.0% 올랐습니다.이는 2021년 4월 이후 가장 낮은 상승률입니다.
셋째,밸류업 기대감입니다.지난주 수요일에 기획재정부가 밸류업을 위한 세제혜택 3종 세트를 공개했잖아요.이는 밸류업 기업에 법인세액공제,배당금 증가금액 등에 대한 저율 분리과세,최대주주 할증평가 폐지 및 가업상속공제 한도 완화 등인데요.지난 주 수요일 발표 이후 코스피는 꾸준히 상승세입니다.특히 금융주가 세액공제 등 정책 수혜의 주요 대상이 될 것으로 전망됐는데,밸류업 세제 인센티브가 공개되자 여러 금융주 주가가 잇따라 올랐습니다.
-밸류업은 계속 탄력받을 수 있을까요?
△밸류업 인센티브 핵심이 세법 개정이기 때문에 국회라는 불확실성이 있잖아요.그래서 장담할 수는 없는데요.다만 정부가 밸류업 정책을 잇따라 발표하며 밸류업 의지가 강한 점은 투심에 긍정적 영향을 미칠 전망입니다.윤 대통령이 올해 1월 밸류업 정책 추진을 밝혔고,이후 금융위가 잇따라 정책을 발표했고,5월엔‘기업가치 제고 계획’가이드라인도 발표됐습니다.7월 초에는 하반기 경제정책 방향과 밸류업 세제혜택 3종 세트가 나왔고요.
앞으로 금융위,금감원,한국거래소는 3분기 중에 기업가치 우수 기업을 중심으로 한‘코리아 밸류업 지수’를 개발해 발표할 예정이고요.4분기 중에 관련 밸류업 상장지수펀드(ETF)를 출시할 예정입니다.김병환 금융위원장 후보자는 지난주 금요일에 기자들과 만나 “현재는 정부가 발표한 안을 국회에서 설득하고 통과시키고 하는 게 중요하다”고 강조했습니다.이같은 정부 정책이 국회에서 어떻게 관철될지 주목됩니다.
서울시 서초구 삼성전자 서초 사옥.(사진=이데일리 DB) -3분기 주목할 업종은 어떻게 될까요? 
△한 증권사 리서치센터장에게 물어보니 “반도체가 주도주”라고 얘기하더라고요.한국예탁결제원 집계를 보면 최근 한 달간 국내 투자자들이 가장 많이 순매수한 해외 주식을 보면 이렇습니다.
순매수 1위는 인공지능(AI)용 반도체 간판 기업으로 통하는 엔비디아(순매수 9억1860만달러·약 1조2700억원),2위는 미국 반도체 설계 기업 브로드컴(2억7474만달러·약 3797억원),3위는 엔비디아 주가를 2배로 따르는 고위험 레버리지 ETF,4위 미 메모리반도체 기업 마이크론 테크놀로지,5위는 세계 최대 반도체 위탁생산 기업(파운드리)인 대만 TSMC 미국 주식예탁증서(ADR) 순이었습니다.1~5위 모두 반도체 관련주입니다.
최근 한 달간 개인투자자들은 삼성전자와 SK하이닉스(000660) 주식을 각각 약 5조4709억원,3891억원어치 순매도 했는데요.외국인들은 삼전,스포츠 도박SK하이닉스 매수세이니까 국내 주식도 반도체가 좋은 상황입니다.
‘반도체 이외에 뜨는 종목은 뭔가’라는 질문을 해봤는데요.증권가에서는 미용·의료기기 등 K뷰티 화장품,조선,방산 업종 등을 꼽았습니다.
지난달 피부 미용·의료기기 제조 업체 라메디텍(462510)의 기업공개(IPO)가 흥행이었을 정도로 K뷰티 인기는 높고요.이번 주에 HD한국조선해양(009540) 등 조선주 주가가 줄줄이 52주 신고가를 기록했는데,조선사 실적 개선 여파로 조선주가 좋습니다.그리고 방산 업종은 러시아-우크라 전쟁,이스라엘-하마스 전쟁 등 지정학적 위기 고조로 방산 업종은 주목되고 있습니다.
-투자자들이 주의해야 할 리스크는?
△‘일본은 37년 만에 슈퍼 엔저 상황이고,프랑스 총선에서 예상을 깨고 좌파연합이 극우를 눌렀는데 이런 건 우리 증시에 영향이 없는지’를 물었는데요,한 리서치센터장은 단칼에 “그런 것들은 한국 증시에 미미한 작은 요소일뿐”라고 일축하더라고요.그러면 뭐가 하반기 증시 변수인지 물으니‘미국의 금리인하’와‘미국 대선 결과’를 꼽았습니다.
우선 금리 인하부터 말씀드리면,파월 의장은 이번 상원 보고에서 “정책적 억제를 너무 늦게 혹은 너무 적게 완화할 경우 경제 활동과 고용을 지나치게 약화할 수 있다”고 말했습니다.현재 연 5.25~5.50%의 높은 기준금리를 늦게 혹은 적게 인하할 경우 경기 침체로 이어질 위험을 강조한 것인데요.
미국의 경기침체 여부는‘실업률’지표가 중요한데요.지난주 6월 고용 보고서에서 미국 실업률이 4.1%로 나왔는데,이는 시장 전망치(4.0%)를 웃도는 수치입니다.미국의 경기침체 판단 도구 중 하나인‘삼의 법칙(Sahm’s rule)’지표는 지난달에 0.43%포인트였거든요.침체 기준선(0.5%포인트)에 근접한 상황입니다.미국 경제에 노란불이 켜졌다는 시장 진단도 나오고 있는데,앞으로 실업률이 더 오르는 고용 관련‘배드’(bad) 뉴스가 나올수록 금리 인하라는 자본시장 관련‘굿’(good) 뉴스가 나올 전망입니다.
조 바이든 미국 대통령과 도널드 트럼프 전 대통령.(사진=AFP) -미국 금리 관련 리스크 외에 미국 대선 리스크도 있지요? 
△그렇습니다.올해 초부터 증권사 애널리스트들에게 올해 증시의 최대 리스크에 대해 물으면,대부분이 미국 대선 리스크를 꼽았습니다.특히 지난 바이든-트럼프 1차 TV 토론 이후 트럼프 당선 가능성이 증폭되면서 미 대선 리스크도 커지는 상황인데요.지난주 미 ABC 뉴스에 출연한 바이든이 사퇴론을 일축했지만,바이든이 고령이어서 국정 운영이 힘들 것이란 바이든의‘에이지(age) 리스크’가 여전한 상황입니다.
‘트럼프가 당선되면 내 주식 계좌는 어떻게 되는지’가 가장 큰 걱정인데요.미국 법인세를 낮추고 미국 우선주의(America First)로 가면 미국 기업들한테는 나쁠 것 없을 텐데,문제는 무역 분쟁 가능성입니다.특히나 관세 폭탄이 걱정되는데요.자국산업 보호를 위한 무역전쟁 수단으로 보복관세 적극 활용하게 되면 어떤 일이 벌어질까요.
두 가지 측면으로 볼 수 있는데요.첫째는 강달러 파장,둘째는 무역분쟁 파장인데요.우선 강달러 파장부터 보면요.
트럼프가 미국 내 제조업을 보호하기 위해 중국 등 수입품에 무거운 관세를 부과한다고 가정해봅시다.모든 수입품에 10%의 관세를 추가로 부과하는‘보편적 기본관세’얘기도 나오고 있거든요.이렇게 관세가 붙으면 제품 가격이 오르고 그러면 물가가 들썩이고 인플레이션이 심화되거든요.그러면‘인플레이션 파이터’인 연준이 고금리를 유지할 수밖에 없습니다.이렇게 되면 달러 강세는 피할 수 없게 되고,우리나라 증시는 다시 박스권에 갇히게 됩니다.
2017년 대미(對美) 무역수지(수출액-수입액)는 한미 자유무역협정(FTA)가 발효된 2012년 이후 5년만에 200억 달러에 못미칠 정도로 좋지 않았다.단위=억달러.(자료=산업통상자원부) -트럼프가 당선되면 수출 관련주 타격도 크겠지요? 
△이게 바로 두 번째 측면의 문제인데요.트럼프가 되면 가장 우려되는 게 수출입니다.수출이 흔들리면 기업 실적도 안 좋아지고 그러면 증시도 고꾸라질 수 있는데요.트럼프가 2017년 1월 대통령에 취임했잖아요.저는 그 당시 산업통상자원부를 출입했는데,당시 관가 분위기가‘당혹’그 자체였거든요.
럭비공처럼 어디로 튈지 모르는 트럼프 스타일 때문에 뭔가 대비를 해도 소용이 없었고요.트럼프가 트위터로 정책 관련 입장을 종종 밝혔기 때문에,우리나라 공무원들이 아침에 일어나면 그 돌출 발언에 대해 분석하고 대비하는 데 정신이 없었습니다.
실제로 우리나라 무역에 타격도 있었는데요.산업부 홈페이지에 가서 2017년 연간 수출실적 자료를 직접 확인해봤는데요.2017년 대미(對美) 무역수지는 한미 자유무역협정(FTA)이 발효된 2012년 이후 5년 만에 200억 달러에 못 미칠 정도로 좋지 않았습니다.
산업별로 보면 자동차는 최대 시장인 대미(對美) 수출이 부진했고요.미국의 수입 규제 확대 등으로 철강 리스크도 컸습니다.그때가 트럼프 2년 차 접어들 때였는데 산업부는 “향후 수출 불확실성이 고조될 것”이라고 발표했습니다.따라서 이번에도 이런 우려가 현실화되면 수출 관련주나 증시 전반의 투심 악화로 나타날 우려가 큽니다.
-그래도 주식시장에 긍정적인 측면은 없을까요?
△미국 주식시장과 한국 주식시장을 나눠서 업종별로 볼 필요가 있는데요.2017~2020년 트럼프 재임 기간 중에 미국 증시 흐름을 보면 S&P500은 꾸준히 상승하는 흐름을 보였습니다.그런데 모든 업종이 상승세를 보인 건 아니고요.IT,금융 등 미국이 주도권을 잡고 있는 업종은 전반적으로 주가 흐름이 좋았습니다.
반면 친환경 관련 에너지 업종은 하락세를 보였습니다.당시 트럼프가 파리 기후협약을 탈퇴한다고 했잖아요.그러다 보니 이같은 하락세를 보인 것 같고요.이번에도 트럼프는 당선되면 파리 기후협약을 또 탈퇴할 것이라고 밝혀 친환경 관련 에너지 업종은 트럼프 당선 시 이번에도 하락세를 보일 수 있습니다.
그리고 한국 주식을 보면 2018년 4월에 <남북경협에 설레는 증권사,관련주 들썩> 등의 기사가 보도됐는데요.트럼프가 북미 정상회담을 하고,남북정상회담도 잇따르면서 당시 남북경협 기대감이 컸습니다.당시 언론계 내부에서는 “어느 언론사가 평양 특파원을 먼저 만들까”라는 말까지 돌기도 했습니다.당시 남북경협 관련 기사를 많이 썼는데요.남북정상회담 합의문도 기억납니다.
2018년 4월27일 문재인 대통령과 김정은 국무위원장의 3차 남북정상회담 합의문을 보면 “10.4 선언에서 합의된 사업들을 적극 추진해 나가며,1차적으로 동해선 및 경의선 철도와 도로들을 연결하고 현대화하여 활용하기 위한 실천적 대책들을 취해나가기로 하였다”는 표현이 나오는데요.
2007년 참여정부 당시 10·4 정상선언에 합의된 사업은 해주 경제특구 개발,개성공단 2단계 사업,북한 철도 및 도로 개보수,안변 및 남포 조선협력단지 건설,백두산 관광단지 개발 등입니다.북한의 오물풍선 등으로 남북관계가 얼어붙은 상황이지만,정말 만약에 이같은 합의가 실행된다면 남북경협 관련주가 주목됩니다.
이재명 더불어민주당 전 대표가 지난 10일 오전 서울 영등포구 여의도 중앙당사에서 당 대표 출마 선언 기자회견을 하고 있다.(사진=노진환 기자) -미국 대선 등 대외 증시 변수에 대해서 알아봤는데요,국내 변수 중 하나인 금투세가 있잖아요.이재명 민주당 전 대표가 관련 언급도 했는데 어떻게 될까요. 
△이재명 전 대표가 금투세 관련해 올해 처음으로 공개 발언을 했는데요.이 전 대표는 당 대표 출마 선언 뒤 지난 10일 기자들과 만나 “주식시장이 안 그래도 어려운 상태에서 금투세를 예정대로 시행하는 게 맞나”며 “주식시장이 악화한 주원인을 정부가 제공했는데 세금을 떼면 (국민이) 억울할 수도 있겠다는 생각이 들어 시행 시기 문제를 고민해봐야 한다”고 말했습니다.
이 발언을 듣고‘어게인 2022년’이 반복되는 게 아닌가는 생각이 들었는데요.당초에는 2023년 1월에 시행되는 것이었는데 그때 2022년 말에 국회에서 예정대로 시행할지 논란이 불거졌습니다.그때 교착 상태였는데,당시 이재명 민주당 대표가 2022년 11월14일 비공개 최고위원회의에서 금투세 유예로 선회했고,2025년 1월 시행으로 유예됐습니다.이번에도 이렇게 되는 건가 하는 생각이 드는데요.
다만 2년 전에는 정기국회가 끝날 쯤인 11월14일이었고,이번에는 7월10일로 정기국회가 시작되지 않은 상황이거든요.기재부는 이달 말에 금투세 폐지를 담은 소득세법 개정안을 발표할 예정이고요.따라서 이번에는 선제적으로 논의를 시작해 시장 우려를 조기에 불식시키면 좋겠습니다.
그런데 금투세 폐기는 안 될까요?이 대표는 “금투세는 기본적으로 필요한 제도라고 생각하고 (증권)거래세를 대체하는 제도라서 없애버리는 데는 신중한 입장”이라고 밝혔는데요.
2020년 도입 당시 금투세는‘소득 있는 곳에 과세’라는 원칙을 적용해 주식양도소득세 전면 과세를 하면서 증권거래세를 줄이거나 없애는 것이 당초 근본적인 목표였거든요.하지만 금투세는 계속 연기됐고,증권거래세는 계속 남아 있는 상황입니다.
따라서 증권거래세 부분을 어떻게 할지도 논의가 필요합니다.증권거래세에 포함된 농어촌특별세(농특세)는 주식 투자자들에게 부과할 근거가 약하기 때문에,스포츠 도박증권거래세 부분도 함께 논의해 2년 전보다는 진전된 논의가 진행됐으면 좋겠습니다.
그리고 민주당 전당대회는 중도 실용 노선의 대선 플랜을 제시했던 김대중 전 대통령의 서거일인 8월18일에 열립니다.이날 뽑히는 신임 대표가 금투세 등 자본시장 정책에서 어떤 당론을 제시할지,중도 실용 노선을 걸을지도 주목됩니다.
※이슈나 정책 논의 과정의 뒷이야기를 추적해 전합니다. 
