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운용사 일부 자율성 보장되는 액티브 ETF
초과수익 위해 레버리지도 포트폴리오에
호황일 땐 2,3배 수익,불황기엔 손해 더 커
상품명에 표시 안 돼."투자설명서 확인해야"
직장인 A씨는 지난해 가입한 테슬라밸류체인 상장지수펀드(ETF)의 최근 수익률을 보고 깜짝 놀랐다.3개월 수익률이 -25%로,똑같이 테슬라 관련 주식에 투자하는 타 운용사 ETF보다 수익률이 10% 가까이 낮았기 때문이다.알고 보니 A씨가 투자한 ETF는 운용사 재량에 따라 레버리지 투자가 가능한 액티브 ETF로,증시 하락폭보다 더 큰 손해를 본 것이었다.A씨는 "과거 호황기 수익률만 보고 투자설명서나 포트폴리오를 제대로 보지 않았다"고 말했다.
미국발 관세 쇼크로 글로벌 증시가 약세를 면치 못한 가운데 액티브 ETF 투자자들 사이에서 수익률이 더 크게 떨어졌다는 볼멘소리가 나오고 있다.대부분 자신이 투자한 ETF에 기초자산의 수익률을 2,3배 등으로 확대해서 추종하는 레버리지 ETF가 포함된 사실을 몰랐던 경우다.전문가들은 상품 구조를 꼼꼼하게 파악하고 투자에 나서야 한다고 조언한다.
4일 한국거래소에 따르면,한국투자신탁운용의 'ACE 구글밸류체인 액티브'는 2배 레버리지 ETF 3개를 포트폴리오에 담고 있다.마이크로소프트(MS) 주가상승의 2배 수익을 얻을 수 있는 '디렉시온 데일리 MS 불 2X(MSFU)'를 비롯해 아마존(AMZU),엔비디아(NVDL)의 2배 레버리지 ETF 등이다.전체 포트폴리오에서 레버리지 ETF가 차지하는 비율은 14.38%다.이 외에도 테슬라와 엔비디아를 테마로 한 밸류체인액티브 ETF도 마찬가지로 레버리지 ETF가 편입돼 있다.
채권형 ETF도 3배 레버리지 ETF를 담고 있는 경우가 있다.KB자산운용의 'RISE 미국30년국채액티브'는 20년 이상의 미국 장기 국채 가격 지수의 움직임을 3배 추종하는(TMF) 레버리지 ETF 비중이 15%다.
액티브 ETF는 기초지수만을 추종하는 패시브 ETF와 달리 일정 부분(최대 30%)을 펀드매니저가 재량으로 운용할 수 있다.레버리지나 파생상품,선물,옵션 등 변동성이 큰 상품을 편입해 초과수익을 추구하는 것을 허용한 것이다.투자설명서에는 '테마 관련 집합투자증권(ETF)과 파생상품 등을 활용할 수 있다'고 기재해놓고 레버리지나 인버스 ETF에 투자하는 경우가 많다.
약세장엔 손실 키우는 '양날의 검'
문제는 이 같은 특징이 '양날의 검'이 될 수 있다는 점이다.강세장에는 초과 수익을 거둘 수 있다.실제로 코로나 사태 후 금융시장에 자금이 몰리며 액티브 ETF 시장도 급속하게 성장했다.한국거래소에 따르면,액티브 ETF의 순자산총액은 2021년 4조7,394억 원에서 이달 29일 기준 67조1,게임 하기 좋은 폰098억 원으로 최근 5년 새 15배 이상 폭증했다.전체 ETF에서 차지하는 비중도 같은 기간 5.4%에서 34.8%로 뛰었다.
하지만 약세장에선 손해가 커질 수 있다.4일 기준 자율운용 가능한 자산(30%)의 전부를 레버리지 ETF에 투자 중인 'ACE 테슬라밸류체인액티브'의 경우 최근 1년간 수익률은 37.26%로,비교지수(19.12%) 대비 2배 가까이 되는 초과수익률을 기록했다.하지만 미국 관세정책으로 불안정성이 커졌던 최근 3개월 수익률은 -26.89%로 비교지수(-13.59%)의 2배가 되는 손해를 봤다.또 패시브 ETF와 달리 전략운용에 더 많은 비용이 들어가는 만큼 총보수가 2,3배 수준이다.
이런 가운데 업계에선 현재 30%인 자율운용 비율 요건을 확대하고 운용전략 보호를 위해 포트폴리오를 지연공개하자는 요구가 나오고 있다.한 자산운용사 관계자는 "같은 나스닥 액티브 ETF라도 채권이나 주식,레버리지 등 구성 종목에 따라 투자위험등급이 2~4등급까지 다양하다"며 "이름이 비슷하더라도 완전히 다른 성격인 경우가 많은 만큼 주의가 필요하다"고 강조했다.
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