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'연금 선진국' 미국 퇴직연금 상품
공통적으로 주식 비중 높아
수익률 핵심인 복리효과 극대화

국내에선 주식 비중 70% 제한
채권혼합형 ETF로 더 편입 가능
TDF ETF 담으면 주식 비중 최대 94%

사진=게티이미지뱅크

'연금 선진국' 미국의 연금 투자 상품에는 공통점이 하나 있습니다.바로 펀드 안의 주식 비중이 매우 높다는 점입니다.2022년 기준 미국의 확정기여(DC)형 퇴직연금인 401K 연금 자산의 71%가 주식에 투자됐습니다.20대 가입자의 주식 비중이 89.5%로 가장 높았으며 60대도 57%에 달했습니다.

실제로 미국 피델리티자산운용의 대표 연금상품인 '피델리티 프리덤 2050 타깃데이트펀드(TDF)'(은퇴 시점을 2050년으로 잡은 TDF)를 분석한 결과 미국 주식 52.18%,해외 주식(미국 이외) 42.8%로 총 주식 비중이 94.98%에 달했습니다.

주식 비중이 높은 건 연금 투자의 핵심이 '복리 효과' 극대화에 있기 때문입니다.퇴직연금 투자의 가장 큰 장점은 복리로 늘어나는 수익률입니다.연평균 7% 수익률로 월 80만원씩 투자하면 30년 후 9억4120만원으로 불어납니다.여기서 연평균 수익률이 1%포인트만 높아져도 1억9344만원이 더 늘어난 11억3464만원을 갖고 은퇴할 수 있습니다.단 1%포인트 차이가 30년 후 2억원 차이로 이어지는 셈입니다.채권보다 장기 수익률이 좋은 주식 자산을 많이 편입해야 하는 이유이기도 합니다.

전문가들은 연금 투자는 장기투자이기 때문에 주식 시장의 변동성과 단기간 급등락은 큰 문제가 되지 않는다고 조언합니다.미국에서는 하락장은 있을지라도 증시가 꾸준히 장기 우상향하면서 연금이 복리로 불어났고,누구나 백만장자로 은퇴할 수 있다는 믿음이 자리 잡았습니다.

국내에서는 미국과 달리 연금 자산에서 주식을 100%로 담을 수 없습니다.당국이 주식형 펀드 등 위험자산 비중을 적립금의 70%로 규제하고 있기 때문입니다.나머지 30%는 예·적금과 채권 등 안전자산으로 채워야 합니다.

하지만 채권혼합형 상장지수펀드(ETF)를 담는다면 이 '70% 룰'을 넘을 수 있습니다.주식과 채권을 일정 비율로 담은 채권혼합형 ETF는 안전자산으로 분류되기 때문입니다.안전자산 30% 몫에 채권혼합형 ETF를 담으면 위험자산 70% 벽을 넘을 수 있는 것입니다.

단일종목 채권혼합형 ETF는 주식 비중이 최고 30%입니다.테슬라 30%,국고채 70% 비율로 투자하는‘TIGER 테슬라채권혼합Fn’ETF가 대표적입니다.

지수형 채권혼합 ETF엔 주식을 50%까지 편입할 수 있습니다.2023년 말 규제 완화로 종전 40%에서 10%포인트 높아졌습니다.대표적으로‘SOL 미국배당미국채혼합50’과‘TIMEFOLIO 미국나스닥100채권혼합50액티브’등은 주식을 절반가량 담은 상품입니다.위험자산 70% 한도만큼 주식형을 넣고,남은 안전자산 30% 한도로 이 ETF를 담으면 연금계좌 내 주식 비중을 85%로 높일 수 있는 것입니다.
최근에는 은퇴 시기에 맞게 자산을 배분해주는 TDF ETF가 쏟아지고 있습니다.TDF는 가입자 스스로 포트폴리오를 짜야 하는 기존 연금상품과 달리 은퇴 시점을 정해주면 자동으로 자산을 배분하는 상품입니다.국내에서도 인기 연금 상품으로 떠오르고 있습니다.

이 TDF가 ETF 형식으로 등장한 건 거래 편의를 위한 측면도 있지만 TDF ETF로 간편하게 주식비중을 최대 94%까지 늘릴 수 있기 때문입니다.주식 비중을 80%까지 높일 수 있는‘적격 TDF’는 퇴직연금 내 안전자산 투자제한을 받지 않습니다.이런 이점 때문에 국내 TDF 대부분은 주식을 80%까지만 담은 적격 TDF입니다.연금계좌 내 주식형 펀드로 70%만큼 넣고,토토 가을 놀이터벳나머지를 적격 TDF로 채우면 주식 비중을 이론적으로 94%까지 높일 수 있습니다.

미래에셋자산운용은 지난 3월 미국 S&P500지수에 집중 투자하는‘TIGER TDF2045’를 상장했습니다.S&P500(79%)과 국내 단기채(21%)에 투자하는 상품으로,연금계좌에서 미국 대표지수 비중을 극대화하려는 투자 수요를 겨냥했습니다.한국투자신탁운용도‘ACE TDF2030액티브‘ACE TDF2050액티브’등을 내놓았습니다.이외에도 'KODEX TDF2050액티브' 등 현재 국내 시장에는 16개 TDF ETF가 상장돼 있습니다.

한 운용사 관계자는 “퇴직연금 내 주식 비중을 높이면서 장기 투자를 유도하는 게 미국 등 선진국의 공통적인 정책 흐름”이라며 “통계적으로 봤을 때 주식 비중이 높을수록 장기 성과가 우월했다”고 설명했다.

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