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[연합]

[헤럴드경제=유동현 기자] 삼성전자가 주가 저평가 국면이란 평가에도 올 들어 개인 및 외국인투자자에게 외면 받고 있다.증권가에서는 2분기 반도체 실적이 개선될 것으로 보지만 불확실성이 여전한 만큼 2분기 관망세를 조언한다.

6일 한국거래소에 따르면 올해 외국인투자자는 지난달 말까지 삼성전자를 3조2834억원 순매도했다.외국인 보유 비율은 지난 2월 10거래일 동안 50%대 아래로 한 차례 밀려난 뒤 지난달 28일부터 다시 49%대를 기록하고 있다.외국인은 지난해에는 같은 기간 7조6143억원(1위) 사들였다.

개인투자자도 올해 삼성전자를 2336억원을 순매도하며 관망세를 나타내고 있다.삼성전자는 올해 주가 상승률 2.72%를 기록하며 코스피(6.78%) 지수를 하회하고 있다.

삼성전자는 지난달 30일 분기 호실적 발표에도 주가는 하락 마감했다.1분기 사상 최대 분기매출(79조1405억원)을 올리고 영업이익은 연결기준 6조6853억원으로 지난해 대비 1.2% 올랐다.갤럭시 S25 판매에 힘입어 실적 서프라이즈를 기록했지만 메모리 매출(19조1000억원)은 전 분기 대비 17% 줄었다.서버용 D램 판매 확대 등으로 추가 구매 수요가 있었으나,병맛 경마 게임반도체 수출 통제 등의 영향으로 고대역폭 메모리(HBM) 판매가 감소하면서다.

증권가에서는 삼성전자 현 주가 자체로는 매력적이라 평가한다.서승연 DB증권 연구원은 “현 주가는 12개월 예상 P/B(주가순자산비율) 기준 0.88배,바카라 디스코드12개월 Trailing P/B(후행 주가수익비율) 기준 0.94배로 밸류에이션 매력도는 높다”고 평가했다.차용호 LS증권 연구원도 “현 주가는 12M Fwd P/B(12개월 선행 주가순자산비율) 0.9배로 밸류에이션 메리트(Valuation Merit)가 크게 존재한다”고 했다.

2분기 삼성전자 주요 사업인 반도체 담당 디바이스솔루션(DS) 실적은 개선될 것으로 관측한다.박상욱 신영증권 연구원은 “2분기는 스마트폰 사업이 계절적 비수기에 진입하면서 디바이스경험(DX) 수익성이 감소할 것으로 예상된다”며 “IT 품목별 관세가 시행되기 전까지 메모리 반도체 풀인(Pull-in) 수요 효과로 디바이스솔루션(DS) 부문 영업이익은 1분기 대비 개선될 전망”이라고 했다.류영호 NH투자증권 연구원도 “일부 풀인(Pull-in) 수요와 고대역폭메모리(HBM) 매출회복에 힘입어 DS부문이 MX의 부진을 상쇄할 것”이라 봤다.

다만 하반기 엔비디아에 HBM3E 진입 여부를 둘러싼 불확실성으로 추세적인 DS 실적 개선에 대해선 관망세가 짙다.류 연구원은 “불확실성이 높은 하반기 주요 고객사향 HBM3E 진입 여부가 실적의 핵심 변수가 될 것”이라면서 “시장이 HBM 효과를 확인한 만큼 주요 고객사의 인증을 통과하지 못한다면 하반기 실적에 대한 눈높이는 낮아질 수밖에 없을 것”이라고 했다.

박 연구원은 “삼성전자는 7·8월을 목표로 미주 주요 고객사향 HBM 제품 품질 인증을 시도하고 있는 상황”이라며 2분기까지는 지켜봐야한다고 조언했다.다만 “현재 주가는 악재가 대부분 반영되어 있는 주가인 만큼 HBM 기대감을 반영한 투자 접근 유효하다”고 했다.

이승우 유진투자증권 연구원은 “PBR 0.9배라는 저평가가 꼬리표를 달고 있지만,그 끝에 매달려 있는 것은 결국 뒤쳐진 경쟁력과 저성과라는 점이 현실”이라며 “트럼프 관세 이슈 리스크가 정점을 지났다는 점에서 테크 섹터의 주가도 점차 회복할 것으로는 기대하지만 불확실성이 여전하다는 점에서 하반기~내년까지의 이익 궤적을 낙관적으로 보는 것도 경계할 필요가 있다”고 했다.

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