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동양·ABL생명 자본가치보다 인수가 낮아
염가매수차익 발생해 순익에 반영
동양·ABL생명,한국마사회 도박6800억 자본 확충 필요 전망
저가 매수로 자본 확충 비용 부담 줄어
우리금융지주가 동양·ABL생명을 저가에 인수한 효과로 회계상 6000억원가량의 시세 차익을 얻을 것으로 추산된다.우리금융은 두 보험사의 자본 확충을 위해 대규모 유상증자를 단행할 계획인데,회계상 이익으로 비용 부담을 덜게 됐다.
3일 금융권에 따르면 우리금융은 중국 다자보험그룹으로부터 동양생명 지분 75.34%를 1조2840억원에,ABL생명 지분 100%를 2654억원에 각각 인수하기로 했다.금융 당국이 전날 우리금융의 보험사 인수를 조건부 승인하면서 이번 인수·합병(M&A)도 곧 마무리될 전망이다.
지난해 말 기준 우리금융이 인수하는 동양·ABL생명 지분의 총자본은 2조1780억원이다.인수가와 총자본의 차이 때문에 우리금융은 회계상 염가매수차익을 얻게 된다.염가매수차익은 인수를 위해 지불한 가격이 대상 기업 순자산 가치보다 낮을 때 발생하는 회계적 이익이다.이는 당기순이익에 반영된다.
2020년 KB금융지주는 푸르덴셜생명을 인수하면서 1451억원의 염가매수차익을 챙겼다.KB금융은 당시 푸르덴셜생명을 약 2조2995억원에 인수했는데,전년도 말 기준 푸르덴셜생명의 순자산 장부가는 2조9135억원이었다.
우리금융도 염가매수차익에 대한 기대감이 있는 것으로 보인다.이성욱 우리금융지주 부사장(CFO)은 최근 1분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 “염가매수차익에서 자본 비율을 인정하는 범위가 높아져 2025년 말 기준으로 (보험사) 인수에 따른 자본 비율 영향이 거의 없는 것으로 추정된다”고 했다.다만 동양·ABL생명의 순자산 공정 가치를 산출하는 과정에서 염가매수차익이 일부 줄어들 전망이다.
우리금융은 염가매수차익으로 얻은 자본을 동양·ABL생명의 자본 건전성 개선에 사용할 것으로 보인다.우리금융은 인수 심사 과정에서 유상증자로 두 보험사의 자본 건전성을 개선하겠다는 계획을 금융 당국에 보고한 것으로 전해진다.
현재 두 보험사의 자산 건전성은 여유가 없는 상황이다.보험사 핵심 자본 건전성 지표인 지급여력비율(K-ICS·킥스)의 경우 지난해 말 기준 동양생명이 155.7%,ABL생명이 153.6%다.이는 금융 당국의 권고치인 150%를 겨우 웃도는 수준이다.두 보험사의 킥스가 전년 대비 대폭 하락한 점도 문제다.
우리금융이 회계상 얻은 차익을 동양·ABL생명 유상증자에 투입할 경우 두 보험사의 자본 비율은 크게 개선될 전망이다.현재 시장은 우리금융이 두 보험사를 인수한 뒤 약 6800억원의 자본을 확충해야 할 것으로 추산하고 있다.염가매수차익이 6000억원이라고 가정하면 우리금융은 800억원가량만 부담하면 된다.
금융권 일각에선 자본 확충 부담으로 우리금융이 ABL생명을 재매각할 것이라는 관측도 있다.그러나 우리금융은 인수 심사 과정에서 금융 당국에 두 보험사 통합 방안까지 보고한 것으로 전해진다.우리금융 관계자는 “현재 ABL생명 분리 매각은 전혀 고려 대상이 아니다”라고 했다.
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