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<앵커>
하나증권 김경환 팀장과 중국시장 소식 들어봅니다.
팀장님 안녕하십니까.중국 인민은행이 이번 주에 경기 부양을 단행했지 않습니까?
지준율 인하를 비롯해서 대대적인 인하를 발표를 했는데 아직까지 대단한 주가 반응은 나오지 않고 있는 것 같습니다.
오늘도 별로 시장 흐름이 좋지는 않은 것 같아요?
<김경환 하나증권 연구위원>
네,온라인에서 무료로 제공되는 카지노 게임맞습니다.일단 말씀하신 부양책 관련된 이벤트 조금 말씀을 드리면 작년 1월 달하고 또 9월 달,그리고 이번이 세 번째 통합으로 같이 금융 당국자들이 발표를 하는데 인민은행을 주도로 해서 부양책도 발표를 하고 주식시장이나 자산시장 관련된 코멘트를 정례화하고 있습니다.
사실은 지금 미중 간의 어떤 협상을 좀 앞두고 있고 펀더멘탈이 2분기에 둔화되는 구간에서 관련된 조치들이 호재라고 볼 수는 있겠지만 중시 입장에서는 조금 익숙한 이벤트이기도 하고 현재 초과 유동성보다는 오히려 실물 지표 둔화에 대한 우려가 아직까지 좀 크다 보니까 시장의 반응은 미지근한 측면이 좀 있는 것 같고요.
다만 시차의 문제지 실질적으로 3분기까지 중국의 경기둔화를 완충할 수 있는 수준으로 보고 있고요.내용을 조금만 더 말씀을 드리면 기본적으로 금리는 저희가 이날을 기대를 하진 않았습니다.사실은 노동절 연휴 이후로 지준율 인하는 예상을 했었던 부분이고 또 재대출도 예상을 했었는데 금리 인하 선택을 한 부분은 전격적이었다고 저희는 생각을 갖고 있고 당초 예상이었던 6,7월보다 좀 빨리 앞당겨서 한 부분은 최근 아시아 통화 압력이 발생하는 자연스러운 구간에 내수 부양과 환에 대한 속도 조절을 일석이조 측면에서 접근한 게 아닌가 생각을 좀 갖고 있고요.
어쨌건 이런 효과들은 종합적으로는 주시장이 긍정적으로 생각을 좀 갖고 있고 다만 작년 2월이나 9월처럼 밸류에이션이 굉장히 낮은 구간에서의 극적인 효과들보다는 경기를 실질적으로 조금 둔화 압력을 막고 내수 쪽이 3분기 이전에 다시 반등하는 데 일조할 수 있는 효과 정도는 기대할 수 있을 것 같습니다.
<앵커>
네,오늘 미국이 대중국 관세를 145%에서 50%대로 낮추는 제안을 할 것이다 이런 보도가 나오고 있는데 주말 사이에 미중 관세 협상이 순조롭게 이루어질 걸로 보시나요?어떻게 보세요?
<김경환 하나증권 연구위원>
일단 기본적으로 저희의 생각은 양측의 입장 차가 좀 있기 때문에 11일 현지 시간으로 예상된 고위급 회당,베센트 장관이나 중국 쪽에서 허리펑 부장 만나는 부분은 일단 저희가 표현으로 드리면 서로 총구를 겨누고 있는 상황이기 때문에 디리스킹 측면에서 총구를 좀 낮추는,내려놓고 얘기를 하자라는 시작점으로 보시는 게 맞을 것 같습니다.그래서 양측의 여러 가지 복잡한 문제들 때문에 과도한 기대는 무리가 있다고 생각을 갖고 있고요.
다만 저희가 극단적인 대치가 이어지면서 실제 미중 간의 실물 지표가 대략 5월 중순 정도부터 6월까지 급격히 충격으로 나타날 수 있는 상황에서 제가 볼 때 우리가 이번 회담에서 최대 기대할 수 있는 것은 저희가 보편관세가 중국에 20% 부과된 이후에 4월에 추가로 34%가 부과되는 과정에서 극단적인 수치까지 올라간 건데요.
아마 미국에서 보도가 나온 대로 대략 상호관세 초기 부과됐던 총합 50% 정도 수준까지 낮출 가능성 정도는 양측에서 가능할 수도 있지 않을까 생각을 갖고 있습니다.
중국 입장에서는 완전히 철회를 해야 응하겠다고는 했습니다만 어쨌든 자리를 만들었다는 것 자체도 저는 어느 정도 3에서 6개월 정도 이후에 리스크 자체를 고려해서 눈높이를 중국도 낮추는 과정으로 보고 있어서 빅딜은 없겠지만 이번에 시작 자체가 당연히 호재로 볼 수 있을 것 같고요.
만약에 말씀드린 최대 기대치인 상호 관세 부과 수준의 50%대로 절반 이상 낮추는 과정이라면 중국이나 한국 증시 입장에서는 미국 대비해서는 수요가 좀 더 큰 이슈로 다음 주에 좀 볼 수 있지 않을까 보여집니다.
<앵커>
어떻게 보면 이번 주말 사이 미중간의 협상 결과가 또 우리 시장에도 영향을 미칠 수 있기 때문에 여쭤봤고요.미국은 지금 달러 약세를 유발하기 위해서 위안화 절상을 압박하고 있고요.중국은 여기에 금리 인하 조치를 통해서 위안화 약세를 유도하는 이런 방어전을 펼치고 있는 상황입니다.위안화 약세가 원화 약세로도 우리는 연결될 수 있기 때문에 이 부분도 좀 주목해서 보게 되는데 위안화 향후 흐름은 어떻게 전망하십니까?
<김경환 하나증권 연구위원>
일단 기본적으로 저희는 하반기까지 놓고 봤을 때 향후 한 6개월 정도 보면 안정권이라고 생각합니다.당연히 무역전쟁 1기 때 저희가 경험적으로 평가절하가 진행이 됐었고 지금처럼 관세가 낮아지더라도 어쨌건 관세 충격 완충을 위해서 중국 정부가 위안화를 혹시 평가절하하거나 약세 압력으로 가는 게 아니면 보실 수 있지만 올해 상반기에 중국 인민은행에 일관된 기조는 환율 방어 측면이고요.
중국 입장에서는 수출 단가나 실효환율이 굉장히 이미 낮아진 상황에서 7년 전과 다르게 굳이 내수 부양을 포기하고 혹은 내수를 굉장히 등한시하고 수출 관세를 맞추기 위해서 대대적인 평가절하나 이런 걸 할 이유가 별로 없는 상황이기 때문에 기본적으로 저희는 안정적인 시나리오를 보고 있고 다만 이번에 앞서 말씀드린 기준금리 인하가 좀 전격적이었고 대만 달러 강세나 여러 가지 요인에 의해서 타이밍을 잘 잡고 인하를 한 것뿐이고 기본적으로는 절상이나 안정 쪽에 대한 시간을 맞추고 있다고 저는 생각합니다.
그래서 이번 무역전쟁 2기라고 할까요.지난 7년 전 대비해서 좀 다른 부분은 미국과 중국이 환율에 대한 반대 방향으로서 생각의 이해관계가 비슷하다고 저는 생각하고 있고 중국이 장기적으로 플라자 합의나 마러라고 합의 측으로 아주 인위적으로 표면적인 인정을 통해서 절상을 대폭하지는 않겠습니다만 기본적으로 안정적으로 가져가는데 구도적인 합의를 할 수 있다고 저는 생각하고 있고 중국의 많은 기업들이 지난 몇 년 동안 비축한 달러 기준의 흑자들이 굉장히 많아서 앞으로 위안화로 환전하는 수요나 이런 것들이 있을 수 있습니다.
그래서 저는 기본적으로 위안화는 강세 쪽으로 좀 더 튈 수 있는 확률들을 갖고 있고 중국 정부의 입장은 평가 절하 쪽보다는 안정적인 현재 달러들에 비해서 7.2위안 수준에서 안정화시키는 구간으로 이해하시면 될 것 같습니다.
