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1분기 영업익.네이버 전년비 15% '↑' vs 카카오 12.4% '↓'
주가(9일 마감기준).네이버 1.22%↑(19만1000원) vs 카카오 0.14%↓(3만6950원)
목표주가.네이버(26만원 선) vs 카카오(4만8000원∼5만3000원) 유지 또는 하향국내 대표적 검색 플랫폼인 네이버와 카카오 주가가 최근 상반된 흐름을 보였다.올 1분기 영업이익이 크게 증가한 네이버는 '상승세'를,큰 폭 감소한 카카오는 '하락세'다.인공지능(AI) 서비스가 검색엔진을 대체할 것이란 전망도 나오면서 검색 플랫폼 기업에 경고등마저 켜져 향후 양사 주가 향방에 관심이 쏠리고 있다.
네이버는 지난 9일 올해 1분기 매출액(연결기준)이 전년 동기 대비 10.3% 증가한 2조7868억원,영업이익은 같은 기간 15.0% 늘어난 5053억원을 달성했다고 공시했다.
카카오도 1분기 매출액이 전년 동기 대비 6.3% 감소한 1조8600억원,영업이익은 12.4% 줄어든 1054억원을 달성했다고 공시했다.영업이익이 큰 폭 줄었지만 시장 기대치 수준에는 부합했다.지배주주순이익은 1689억원으로 전년 동기 대비 129.0% 신장했다.
한국거래소에 따르면,코스닥시장에서 네이버는 9일 전 거래일보다 1.22%(2300원) 오른 19만1000원에 거래를 마감했다.반면 카카오는 0.14%(50원) 떨어진 3만6950원에 마감했다.다만 이후 NXT 애프터 마켓에서는 오히려 0.14%(50원) 오른 3만7050원으로 거래 마감했다.
KB증권은 네이버에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 26만원을 기존대로 유지했다.카카오 목표주가와 관련해선 유진투자증권은 올초 조정한 목표가 4만8000원을 기존대로 유지했고,바카라 승률 디시그 외 SK증권·유안타증권(5만3000원),현대차증권(5만2000원),교보증권(5만1000원) 등도 기존댈로 유지했다.반면 NH투자증권은 지난 3월 상향 조정(5만3000원)한 목표가를 이번에 5만1000원으로 낮춰 제시했다.
KB증권 이선화 연구원은 이날 보고서에서 네이버 1분기 실적과 관련해 "영업이익 기준 컨센서스(5,098억원)에 부합했다"면서 "서치플랫폼 매출액은 검색 상품 개선 및 디스플레이 지면 확대,커머스 매출액은 광지지면 확대로 전년 동기 대비 증가했다"고 분석했다.
유진투자증권 정의훈 연구원은 카카오의 1분기 실적과 관련해 "광고 매출은 계절적 비수기 영향과 함께 DA매출 역성장이 지난해 하반기에 이어 1분기에도 이어지면서 저조한 성장률을 기록했고,비즈니스 메시지 매출은 두 자릿수 성장률은 유지했지만 올해 큰 폭의 광고 매출 성장률의 반등은 어려운 상황"이라고 진단했다.
이어 "길어진 연휴 및 패션 업종 불황으로 커머스 통합 거래액 성장률은 둔화됐지만,수익성이 높은 쇼핑 라이브 매출 비중 확대로 커머스 매출 성장률은 이를 상회했다"며 "플랫폼 기타부문은 1분기 연휴 기간 동안 이동 수요가 해외로 분산되면서 전반적인 서비스 수요 위축되며 한 자릿수 성장에 그쳤다"고 분석했다.
목표주가를 낮춰 제시한 NH투자증권 안재민 연구원은 네이버 1분기 실적 관련 "경기 둔화와 정치적 이벤트로 인해 광고 매출 성장이 더디었고,그동안 높은 성장세를 유지했던 플랫폼기타 매출도 부진했다"며 "콘텐츠 매출 역시 카카오게임즈와 미디어 사업의 부진이 나타났다"고 분석했다.
오는 6월 2일부터 새로운 판매 수수료율 제도를 도입하는 네이버가 이에 따른 수수료 인상 효과를 볼 것으로 예상되면서 인상 효과가 반영되는 3분기부터 본격적인 실적 개선이 이뤄질 것이라는 전망도 나왔다.
KB증권 이선화 연구원은 "기존에는 네이버 쇼핑에서 유입된 구매에만 2%의 수수료를 수취했지만,앞으로는 스마트스토어와 브랜드스토어 거래액에 대해 판매수수료를 인상해 평균적으로 약 1%p 수준의 수수료 인상 효과가 발생할 예정"이라고 설명했다.
2025년 네이버 커머스의 쇼핑몰 거래액(GMV) 약 50조원 중 3rd Party(제3자)를 제외한 네이버의 스마트&브랜드스토어 거래액은 약 35조원으로 추정되는데 여기에 평균 1%p의 수수료 인상 효과가 발생할 경우 연간 매출액 3500억원 가량이 증가할 것이고,수수료 수익은 비용이 거의 발생하지 않는다는 점을 감안하면 신규 매출액 대부분이 영업이익 기여가 기대된다는 설명이다.
한편 핵심 사업 중심으로 사업 구조조정이 계속되고 있는 카카오도 향후 신규 수익원이 확보될 것이라는 긍정 평가도 있다.
SK증권 남효지 연구원은 이날 보고서에서 "카카오엔터의 적자 자회사 매각,카카오게임즈의 비핵심 사업 정리 등 콘텐츠 자회사들 중심으로 리소스 효율화 작업이 진행 중"이라고 설명했다.
이어 "올해는 특히 톡과 AI에서 많은 변화가 예상되는데 콘텐츠 탐색,발견,공유로 카카오톡의 트래픽은 확대되며 연말까지 체류시간 20% 상승을 목표로 하고 있다"면서 "그 동안 톡의 트래픽이 채팅에 편중되어 있었다면 피드형 지면의 안착은 신규 수익원으로 이어질 수 있다"고 내다봤다.
다만 "그 동안 카카오톡 내 신규 서비스의 수익화 성공 사례가 제한적이기 때문에 구체화될 때까지는 지켜볼 필요 있다"고 덧붙였다.
NH투자증권 안재민 연구원도 "AI가 탑재된 메신저 카나나 앱이 8일 출시됐고,하반기 중 카카오톡의 탭 개편과 Open AI와의 제휴를 통한 AI Agent 사업 본격 진출이 예정되어 있다"면서 "변화에 따라 체류시간 개선과 매출 성장이 기대된다"고 밝혔다.1분기가 연중 바닥이 가능성이 높고 점진적인 회복이 기대될 것이라는 진단이다.
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