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더스쿠프 커버스토리 視리즈
햄버거와 사모펀드의 함수 1편
N차 가격 인상 햄버거 브랜드
외식물가 웃돈 가격 인상률
매출원가율 되레 하락했는데
역대급 실적 홍보 나선 이유
누구를 위한 햄버거인가…# 맥도날드·버거킹 등 주요 햄버거 브랜드들이 지난해 역대급 실적을 기록했다.괄목할 만한 경영 성과는 높이 살 만하지만 소비자들의 눈총은 따갑기만 하다.'N차' 가격 인상이라 일컬어질 만큼 햄버거 브랜드들이 하루가 멀다 하고 제품 가격을 끌어올렸기 때문이다. 

# 심지어 매출원가율이 떨어졌는데도 가격을 끌어올리기도 했다.햄버거 브랜드들이 소비자를 볼모로 수익성 개선을 꾀했다는 거다.왜 이렇게까지 한 걸까.여기엔 사모펀드 경영과 인수·합병(M&A)의 함수가 깔려 있다.視리즈 햄버거와 사모펀드의 함수 1편을 열어보자. 

"역대 최대 실적을 달성했다." 주요 햄버거 브랜드들이 '실적 홍보'에 나서고 있다.대표적인 곳은 국내 햄버거 시장 1위(매출액 기준) 맥도날드(한국맥도날드)다.맥도날드는 지난 4월 29일 보도자료를 내고 "한국 시장에 진출한 이후 최고 매출액을 기록했다"고 밝혔다. 

실제로 맥도날드는 2023년에 이어 2년 연속 '매출액 1조원(직영점 매출액 기준)'을 달성했다.지난해엔 영업이익도 흑자 전환에 성공했다.맥도날드가 출혈경쟁과 로열티 부담(매출액의 5%) 등으로 2016년 이후 영업적자를 피하지 못했다는 걸 감안하면 주목할 만한 성과다.맥도날드 측은 "고객의 선호도를 반영한 메뉴 개발과 전략적인 매장 출점,내부 프로세스의 효율화를 발판으로 실적을 개선했다"고 밝혔다. 

이렇게 실적 홍보에 나선 건 맥도날드만이 아니다.버거킹도 3월 "사상 최대 매출액을 기록했다"면서 구체적인 수치를 공개했다.버거킹의 지난해 매출액은 7927억원으로 전년(7453억원) 대비 6.3% 증가했다.같은 기간 영업이익은 60.2%(239억원→383억원) 늘어났다. 

버거킹의 운영사 비케이알은 제품 경쟁력을 강화하고 운영 효율화를 꾀한 게 호실적의 배경이라고 평가했다.[※참고: 비케이알은 버거킹뿐만 아니라 2023년 12월 론칭한 커피 전문점 브랜드 '팀홀튼(점포 19개)'도 운영하고 있다.다만,팀홀튼이 전체 매출에 얼마나 영향을 미쳤는지는 알 수 없다.브랜드별 실적을 발표하지 않는 데다,팀홀튼은 투자가 필요한 론칭 초기 단계에 머물러 있어서다.] 

이처럼 햄버거 브랜드들이 매출액과 영업이익을 함께 개선한 건 높이 살 만하지만 일부 소비자 사이에선 볼멘소리가 나온다.소비자를 볼모로 실적을 끌어올린 게 아니냐는 건데,그 배경엔 햄버거 브랜드의 과도한 가격 인상이 깔려 있다. 

실제로 맥도날드는 2022년 2월과 8월 주요 제품 가격을 평균 2.8%,4.8% 인상했다.2023년에도 2월과 11월 평균 가격을 각각 5.4%,3.7% 끌어올렸다.가격 인상 기조는 2024년에도 이어졌다.맥도날드는 지난해 5월 불고기버거(300원 인상),에그버거(400원 인상) 등 일부 제품 가격을 평균 2.8% 올렸다.그로부터 불과 10개월만인 올해 3월에도 메뉴 20종의 가격을 평균 2.3%(200~ 300원) 인상했다. 

언뜻 보면 인상폭이 적은 듯하지만 그렇지 않다.3년 새(2022년 대비 2025년) '빅맥(이하 단품 기준)'의 가격은 4600원에서 5500원으로 19.5%,'더블 쿼터파운더 치즈'는 7000원에서 8200원으로 17.1%나 비싸졌다. 



버거킹도 가격인상 대열에 올라탔다.올해 1월 일부 제품 가격을 100원씩 인상했다.버거킹 측은 "1년 10개월 만에 가격을 올린 것으로 인상폭은 그리 크지 않다"고 밝혔지만 소비자들의 체감도는 다르다.

버거킹 역시 2022년 1월과 7월 두차례에 걸쳐 제품 가격을 평균 2.9%,4.5% 인상했다.2023년 3월에도 평균 2.0%씩 제품 가격을 끌어올렸다.여기에 그치지 않고 올해 또다시 가격 인상카드를 꺼내들면서 대표 메뉴인 '와퍼' 가격은 2022년 6100원에서 7200원으로 18.0% 올랐다.맥도날드와 비슷한 인상률이다. 

햄버거 브랜드들은 "원재료·물류비 등 각종 제반 비용이 상승하면서 불가피하게 가격을 인상했다"고 입을 모은다.하지만 설득력이 부족하다는 지적이 적지 않다.무엇보다 햄버거 브랜드의 매출원가율이 되레 하락했다.맥도날드의 경우 지난해 매출원가율이 34.8%로 전년(37.1%) 대비 2.3%포인트 낮아졌다. 

버거킹의 매출원가율 역시 35.5%(2024년 기준)로 2020년(38.2%) 이후 가장 낮은 수준을 기록했다.매출원가율이 떨어졌다는 건 원재료 등 제반 비용의 상승이 커다란 압력으로 작용하지 않았다는 뜻이다.쉽게 말해,무료 칩 카지노햄버거 브랜드가 가격을 끌어올린 건 '수익성 개선' 차원이었단 거다. 

더구나 햄버거 브랜드의 가격 인상은 전체 물가를 끌어올리는 데도 영향을 미쳤다.통계청에 따르면,햄버거 물가지수는 올해 4월 기준 137.20으로 2020년 4월(100.15)과 비교해 36.9%나 올랐다.같은 기간 전체 외식 물가지수 상승률(24.7%)을 12.2%포인트나 웃돈다.햄버거 브랜드들이 소비자 물가까지 끌어올리면서 '수익성'을 꾀했다는 얘기다. 

그렇다면 햄버거 브랜드는 왜 '실적 홍보전'을 펼치고 나선 걸까.가격 인상으로 실적을 끌어올린 게 밝혀지면,소비자의 심리를 건드릴 수 있어서다.공교롭게도 여기엔 햄버거 브랜드와 사모펀드,그리고 인수·합병(M&A)의 역학관계가 숨어 있다.먼저 버거킹부터 보자.

■ 왜➊ 버거킹과 엑시트 = 버거킹의 대주주는 사모펀드다.홍콩계 사모펀드 어피너티에쿼티파트너스(이하 어피너티)가 비케이알의 지분 100%를 보유하고 있다.어피너티는 2016년 2100억원을 들여 또다른 사모펀드 VIG파트너스가 갖고 있던 비케이알의 지분을 인수했다.인수 5년차이던 2021년 한차례 엑시트(투자금 회수)를 시도했지만 이렇다 할 인수자를 찾지 못했다. 

어피너티 측의 희망 매각가격(7000억원대)이 과했기 때문이다.이런 측면에서 어피너티의 선결과제는 버거킹의 기업가치를 끌어올려 엑시트하는 것이다.버거킹이 가격을 끌어올려 수익성을 제고하고,메랜 슬롯 최대때아닌 실적 홍보에 나선 이유도 여기에 있다. 



어피너티가 이미 '버거킹 엑시트'에 돌입한 흔적도 나타나고 있다.버거킹은 2017년과 2023년,2024년 세차례에 걸쳐 1538억원 규모의 유상감자를 단행했다.유상감자는 주식수를 줄이고 자본금의 일부를 주주들에게 현금으로 돌려주는 방식으로 사모펀드의 투자금 회수 방식 중 하나다.

[※참고: 버거킹의 유상감자에 따른 감자차손(유상감자 시 주주에게 지급하는 금액이 주식 액면가보다 높을 경우 발생하는 손실액)은 939억원에 달한다.그 결과,2017년 113.0%이던 비케이알의 부채비율은 지난해 410.2%로 높아졌다.]

그렇다면 맥도날드는 왜 '실적 자찬'을 늘어놓은 걸까.이 이야기는 '햄버거와 사모펀드의 함수 2편'에서 이어가 보자. 

이지원 더스쿠프 기자 

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