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8일 한국신용평가 웹캐스트
포스코,트럼프發 관세 리스크 주의
롯데,공격적 투자에도 성과 부진
SK,배터리·AI 집중…계열사 점검 필요
한화,방산·조선 산업으로 실적 방어[이데일리 마켓in 김연서 기자] 국내 주요 그룹들이 미국발 보호무역 리스크,대규모 투자 부담,사업구조 재편 등과 관련해 크레딧 리스크에 유의할 필요가 있다는 조언이 나왔다.
8일 한국신용평가는‘포스코,강원 랜드 게임 종류 베스트 온라인 카지노슬롯검증사이트롯데,SK,한화그룹 크레딧 이슈 점검’웹캐스트에서 철강,석유화학,배터리,방산 등 주요 사업 부문의 실적 변동성과 재무부담 확대에 대해 점검하며 기업별 유의사항을 제시했다.
포스코 그룹,트럼프 관세 리스크 파급효과에 주의해야
정익수 한국신용평가 기업평가본부 수석 연구원은 “포스코 자체의 미국향 매출 비중은 제한적이다.다만 자동차,가전 등 미국을 주요 시장으로 삼는 전방 업체들의 통상위험 전이 가능성은 있다”며 “대미 무역 상대국들의 보복 및 구제 조치에 따른 보호무역 기조 강화로 글로벌 경기 둔화,미중 갈등으로 인한 아시아 역내 철강 수급부담 확대가 우려된다”고 했다.
이차전지소재 부문은 가격 인하 압력과 전기차 수요 둔화 가능성이 있고 현재 시점 이후에도 트럼프 통상정책의 높은 변동성이 상존한다고 분석했다.정 연구원은 “포스코퓨처엠의 미국 생산기반이 부재한 반면,전방 배터리셀 업계는 미국 현지 시설투자가 활성화되고 있다.밸류체인상 고객사로부터 가격 인하압력 노출될 수 있다”며 “역외 수입물량 비중 높은 미국 자동차시장 특성상 수입관세로 인한 가격 인상 시,젤브 카지노전기차 수요 둔화가 보다 심화될 가능성도 있다”고 짚었다.
그룹의 실적은 당분간 약세 흐름이 불가피할 전망이다.철강 수요의 회복이 동반되지 않는 한 유의미한 업황 반전을 기대하긴 어렵단 분석이다.정 연구원은 “철강 경기에 연동된 포스코그룹의 실적은 당분간 약세 흐름이 불가피하다”며 “이차전지소재,건설 등 철강 외 부문에서의 실적 보완도 기대하기 어렵다”고 했다.이어 “그룹 투자 전략을 감안하면 영업창출현금을 상회하는 투자지출로 순차입금 증가세는 지속될 것”이라고 전망했다.
미국 관세 리스크가 포스코그룹 신용도에 미치는 영향은 제한적이라고 봤다.부정적 업황에도 불구하고 현금창출력이 우수하고 재무적 여력을 갖췄다는 이유에서다.다만 미국 관세가 부정적 업황과 맞물려 지속적으로 실적 제약하면 중기적으로는 신용도 영향 미칠 수 있다고 봤다.
정 연구원은 “자금부담 동반 고려하면 실적 추이와 더불어 실질적으로 신용도 판단할 필요 있다.높은 변동성 수반하고 있는 트럼프 정책 기조상 반사이익 여지도 있다.실질적 영향에 대해선 시간 두고 지속적 점검 필요하다”고 했다.
롯데,공격적 투자에도 부진한 사업 성과
서민호 한국신용평가 기업평가본부 수석연구원은 “대규모 투자자금 소요와 투자지출 대비 부진한 투자성과로 인해 그룹 재무부담에 대한 우려가 제기되고 있다”며 “포트폴리오 효율화로 그룹 전략 전환 의지는 뚜렷하지만 대외여건 감안 시 매각 성과의 불확실성이 있다.구체적인 추진성과는 지켜봐야 한다”고 했다.
2024년 적자 폭이 심화한 롯데케미칼의 경우 큰 폭의 재무부담 완화는 쉽지 않을 전망이다.롯데케미칼의 영업손익은 2023년 (-)3477억원에서 2024년 (-)8941억원으로 적자 폭이 크게 증가했다.
서 연구원은 “롯데케미칼은 보유 자산 매각,대규모 설비투자 일단락에도 단시일 내 큰 폭의 재무부담 완화는 쉽지 않다”며 “롯데케미칼 신용등급 하향 압력이 상존하고 있어 사업구조 재편,바카라 버그재무안정성 제고를 위한 자구책 시행 성과 등을 검토해 금번 정기평가 신용등급에 반영할 것”이라고 말했다.
롯데지주의 신용등급은 단기적으로는 롯데케미칼 신용등급의 향방에 따를 전망이다.서 연구원은 “지주 자체 자금수지가 부족한 상황이 지속될 가능성이 높다”며 “롯데지주의 보유자산 매각 계획과 성과,추가적인 게열 지원부담,재무부담 변동 추이 등에 대해 면밀한 검토가 필요하다”고 했다.
서 연구원은 롯데그룹의 자산 재평가 결과 개별업체 차원에서 그룹 내 핵심 계열사인 롯데쇼핑과 호텔롯데의 재무구조가 큰 폭으로 개선됐다고 분석했다.서 연구원은 “다만,무료 돈으로 앱을 내기보유자산의 우수한 실질 가치는 양사 신용도에 이미 반영됐다”며 “금번 자산 재평가에 따른 신용등급 영향은 양사 공히 제한적이다”라고 짚었다.
SK그룹,사업포트폴리오 재편…배터리·AI 주목
장수명 한국신용평가 기업평가본부 수석 연구원은 “SK그룹은 계열사간 합병을 통해 그룹 차원의 배터리 사업 지원이 이뤄졌다.대규모 투자에도 불구하고 실적 부진 지속됨에 따라 SK온과 SK이노베이션 차입이 확대된 상황”이라며 “합병을 통해 사업부진으로 인한 신용도 부정적 영향을 완화하고 있다.SK하이닉스와 SK텔레콤 중심으로 AI 산업에 집중될 전망”이라고 설명했다.
현재 SK그룹은 부채비율 100% 이하를 목표로 그룹차원의 재무건전성을 강화하고 있다.SK그룹의 순차입금은 2023년말 83조원에서 2024년말 75조원으로 감소했다.부채비율은 2023년말 134%에서 2024년말 118%로 줄었다.장 연구원은 “대규모 신규 투자로 차입부담이 확대된 SK이노베이션과 SK에코플랜트는 재무구조 개선이 지연되고 있으며 추가적인 재무안정성 제고 확인이 필요하다”고 짚었다.
SK온,SK이노베이션,SK에코플랜트의 신용도에 대한 면밀한 검토가 필요하다는 지적도 나왔다.장 연구원은 “합병 지분 이전을 통해 SK온 SK이노 SK에코플랫트 그룹차원 지원 이뤄졌는데 사업기반 현금창출력에 일정 기여하고 있다”며 “다만 신규 추진사업 투자성과 부진 장기화로 재무부담이 과중되고 있다.여전히 신용도에 대한 면밀한 검토가 필요하다”고 말했다.
한화그룹,방산·조선 산업 실적 방어축 역할
화학 부문의 경우 저조한 업황이 이어지는 모양새다.류 연구원은 화학 부문의 실적 전망에 대해 “업황 부진은 당분간 지속될 것”이라며 “일부 스페셜티 제품 또는 비화학 부문 수익성 방어 수준에 따라 업체별 실적 차별화가 예상된다”고 했다.
한편 방산,조선사업은 실적 개선세를 이어가면서 그룹 실적 방어축의 역할을 수행할 수 있을 것으로 전망됐다.류 연구원은 “방산 사업은 높은 진입 장벽과 선두권의 시장지위,우호적 업황을 기반으로 이익창출력 개선세를 이어갈 전망이다.조선 사업은 최근 특수선 분야 확장으로 사업 경쟁력 강화가 가능하다”며 “화학사업 부진을 보완하며 중장기적으로는 그룹 실적 개선 동력 역할을 수행할 것”이라고 봤다.
류 연구원은 사업 확장으로 인한 재무부담을 감안해 현금창출력과 투자자금 소요 사이의 균형을 점검할 필요가 있다고 조언했다.류 연구원은 “M&A,신사업 투자,기존사업 CAPEX 지출이 지속되며 그룹 합산 차입금이 큰 폭으로 증가했다”며 “재무부담은 적절히 통제할 수 있지만 예정된 투자 규모가 상당해 그룹 차입 부담이 빠르게 완화되긴 어렵다”고 했다.
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