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롯데시네마 상영관 [홈페이지]

[헤럴드경제=노아름 기자] 국내 2·3위 영화관체인 롯데시네마와 메가박스가 합병을 예고하며 멀티플렉스 시장에 변화의 바람이 불 것으로 보인다.관건은 마중물을 공급해 줄 신규 투자자 확보가 될 전망이다.양사는 합병 이후 외부 투자유치를 예고한 상황으로,재무적투자자(FI)를 통해 신규 자금을 확보해 자본잠식 위기에서 벗어나겠다는 복안이다.

다만 앞서 영화관 투자에 나섰던 사모펀드(PEF) 운용사가 만족스러운 결과를 받아들지는 못해,합병법인이 매력적인 투자처가 될 수 있을지 여부는 자본시장 의견이 엇갈릴 가능성이 있다.

10일 산업계에 따르면 롯데컬처웍스와 메가박스중앙은 합병을 위한 양해각서(MOU)를 최근 체결했다.롯데쇼핑은 롯데컬처웍스 지분 86.37%을 보유하고 있고,슈가 크릭 카지노 프로모션콘텐트리중앙은 메가박스중앙 지분 95.98%을 들고 있다.양 측은 합작사를 공동 경영할 계획임을 밝혔다.

롯데컬쳐웍스는 영화관,투자배급,극장 사업을 영위하고 있는 반면 메가박스 중앙은 영화관,투자배급,실내 키즈테마파크 등을 운영한다.특히 양사는 각각 영화관과 투자배급에 주력해왔다.양사의 스크린수를 합하면 1682개로,CJ CGV(1346개)를 넘어서게 된다.콘텐츠 배급력 또한 CJ ENM,쇼박스,토토사이트 카지노 차무식NEW 등에 뒤쳐지지 않는다는 평가다.

양사는 각사가 확보하고 있는 지식재산권(IP)과 제작 노하우를 활용하겠다고 향후 계획을 설명했다.신규 콘텐츠 투자에 나서 관객을 확보하는 것이 급선무라고 봤다.돌비시네마,수퍼플렉스 등 특별관을 늘려 관객을 집 밖 상영관 앞으로 불러들이겠다는 청사진을 밝힌 상태다.

다만 극장과 영화사업 경쟁력 강화를 위해서는 투자금을 확보하는 게 관건이다.양사는 새로 설립될 합작사에 투자유치해 시설 투자에 나서고 고객 경험을 향상시키겠다는 목표다.다만 영화관 체인사업에 대한 PEF 운용사의 상장전투자유치(프리IPO) 성공사례를 찾기 어려워 투심을 설득해야하는 숙제를 안고 있다.

앞서 메리츠증권·IMM프라이빗에쿼티 등 FI로부터 투자금을 유치한 CJ CGV는 2016년 터키 최대 영화사업자인 마르스엔터테인먼트를 인수했다.당시 2021년까지 기업공개를 목표했으나,현지 경제위기 및 팬데믹 확산으로 인해 고전했다.

중국·동남아시아 시장에서도 난항을 겪었다.MBK파트너스와 미래에셋증권PE는 2019년 CGI홀딩스가 발행한 전환우선주(CPS) 28.57%를 3336억원에 인수했다.CGI홀딩스는 CJ CGV의 중국·베트남·인도네시아 통합 법인이다.

홍콩 증시 입성을 노렸으나 이후 팬데믹 상황에서의 멀티플렉스 산업 침체와 온라인동영상서비스(OTT) 확산으로 활로를 찾지 못했다.CGI홀딩스는 기업공개(IPO) 기한을 1년 연장했지만 상장하지 못했고,신규 투자자를 찾으려했지만 이마저도 성공하지 못했다.이후 FI들은 콜옵션을 행사해 투자금을 일부 회수했다.

앞선 투자사례 덕택에 롯데시네마·메가박스는 자본시장에 차별화된 스토리를 제시해 FI 유인책을 제시해야할 것으로 보인다.현재로서는 합병 방식이나 이후 전략 등 구체적인 구조가 제시되지는 않은 단계다.시장에서도 일반론적인 전망을 내놓는 상황으로 투자자들이 움직이기에는 시기상조라는 평가다.

이현지 유진투자증권 연구원은 리포트를 통해 “합병법인은 전국 131개관을 운영하게 될 예정이며 단기적으로 비용 부담 상존한다”면서도 “운영 효율화,콘텐츠 다양화,특별관 중심 극장 경험 제공 등 다방면으로의 시너지 기대한다”고 짚었다.

이기훈 하나증권 애널리스트는 “메가박스의 수익성 개선 여력은 매우 제한적이었는데 롯데와의 합병 MOU를 체결했다”며 “중복투자 제거 및 해외 시장 진출 재무 건전성 강화 등 다양한 시너지를 도모할 것”이라고 했다.

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