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국민연금 기금운용 최고의사결정기구에서 투자 수익률을 공표할 때 환율 효과를 따로 표시할 필요가 있다는 주장이 나왔다.국민연금은 지난해 역대 최고인 15%의 수익률을 기록했는데,중국 토토 구인15% 모두 순수 운용 성과는 아니고 환율 상승 덕도 봤다.다만 정부는 국내 투자 성과도 함께 나오는 월 단위 발표에선 환 효과를 발라내기 어렵다는 입장을 밝혔다.
최근 공개된 국민연금 기금운용위원회 회의록에 따르면,기금운용위원 중 한 사람인 서원정 위원(한국공인회계사회 부회장)은 올해 3월 20일 서울 광화문 정부서울청사에서 열린 2025년도 제1차 회의에 참석해 “순수한 운용 성과와 환율 변동에 따른 성과를 구분해 파악할 수 있다면 좋겠다”고 제안했다.
서 위원 발언을 들은 조동철 기금운용위원장 직무대리(한국개발연구원장)는 “저도 비슷한 생각”이라며 “환 효과를 제거한 공식적인 통계를 공표하는 것도 한 방법”이라고 맞장구쳤다.김태현 위원(국민연금 이사장) 역시 “전체적인 성과가 어떻고,실질적으로 환 효과가 차지하는 부분이 얼마고,운용 성과가 얼마다 등으로 이해하는 게 편할 것이란 생각이 든다”고 했다.
기금운용위원회는 국민연금 기금운용에 관한 최고의사결정기구다.위원들의‘환 효과 분리’제안은 2024년도 국민연금 기금 결산안을 의결하는 과정에서 나왔다.지난해 국민연금은 15.00%(잠정·금액가중수익률)의 투자 수익률을 기록한 바 있다.1988년 국민연금에 기금이 설치된 이후 가장 높은 수익률이다.기금 설치 이후 수익률은 연평균 6.82%다.
작년 투자 성과의 일등공신은 34%를 웃돈 해외 주식 수익률이었다.지난해 기술주 중심의 미국 증시 강세를 비롯해 2023년 말 대비 14% 넘게 상승한 달러화 대비 원화(원·달러) 환율도 해외 주식 수익률 극대화에 도움을 줬다.17.14%를 기록한 해외 채권 수익률도 전체 성과 개선에 기여했다.
현재 국민연금은 해외 주식과 해외 채권,해외 대체자산 등에 대해 100% 환 오픈 전략을 취하고 있다.환 헤지(Hedge·위험회피)를 하지 않고 환율 변동성에 투자 자산을 그대로 노출시킨다는 의미다.자산의 5% 범위에서 환 헤지를 시행할 수 있는 내부 규정을 두고 있긴 하지만,적극 시행하진 않는다.국민연금의 해외 투자 비중은 전체 자산의 절반 이상이다.
이렇다 보니 작년처럼 원·달러 환율이 고공 행진을 지속한 연도에는 순수 운용으로 낸 성과보다 수익률이 더 높게 보일 수밖에 없다.기금위 위원들은 이 같은 일종의 착시가 국민에게 정확한 정보 제공을 방해할 수 있다고 판단해 분리 공표를 제안한 것으로 추측된다.매월 말 국민연금 기금운용본부는 2개월 전 투자 수익률을 공개한다.올해 4월 말에 2월 말 기준 수익률을 발표하는 식이다.
상위 부처인 보건복지부는 월 단위 발표에서는 해외와 국내 투자 수익률을 모두 합쳐 공개하기 때문에 환 효과를 따로 발라내는 게 쉽지 않다는 입장이다.복지부 관계자는 “올해 7월 중순쯤 2024년 연간 성과평가를 할 예정인데,그때는 원화와 달러화 기준 성과를 분리해 발표할 방침”이라고 했다.
한편 지난달 초 1500원에 근접했던 원·달러 환율은 최근 들어 1300원 후반대로 낮아진 상태다.미국 증시 조정에 환율 하락까지 겹치면서 국민연금 수익률은 뚝 떨어졌다.올해 2월 말 기준 국민연금 투자 수익률은 1.02%다.특히 해외 주식 수익률은 -0.21%로 주저앉았다.
향후 환율 전망은 엇갈리는 분위기다.문다운 한국투자증권 연구원은 “환율 추가 하락과 1300원대 하향 안정화를 기대하기는 아직 이르다”며 “저가매수 수요 유입이 예상되고,블랙 잭 피노 코 카지노사이트검증사이트트럼프와 협상 불확실성,달러화 단기 반등 가능성 등도 남아있기 때문”이라고 했다.
반면 권아민 NH투자증권 연구원은 “연내 원·달러 환율 추가 하락 기조는 유효하다”며 “수출도 내수도 녹록지 않지만,대내 펀더멘털보다는 대외 및 수급 재료(약달러,경상 수급 호전)가 환율 하락을 견인할 전망”이라고 했다.
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