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서울 마포구 애경 본사./뉴스1 
이 기사는 2025년 5월 9일 16시 29분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.
애경그룹이 구조조정의 일환으로 추진 중인 애경산업 매각 절차가 본격화한 가운데,국내 사모펀드(PEF) 운용사와 전략적 투자자(SI) 등 원매자들이 검토 절차에 돌입했다.최근 조(兆) 단위 M&A가 줄줄이 공전하는 가운데 상대적으로 완주 가능성이 큰 수천억원대 매물이 나오자,특히 중형 PE들이 적극적으로 움직이는 모습이다.
9일 투자은행(IB) 업계에 따르면,애경그룹은 애경산업의 잠재 인수 후보들에 매각 개요가 담긴 티저레터를 배포 중이다.이르면 내달 예비입찰이 진행될 예정이다.매각 측은 인수의향서(LOI)를 제출한 후보 중에서 숏리스트를 추린 뒤 7월 중 본입찰을 통해 우선협상대상자를 선정한다는 계획이다.매각 대상은 AK홀딩스와 애경자산관리 등이 보유한 애경산업 경영권 지분 63.38%다.
일부 중형 운용사는 매각 주관사 삼정KPMG에 티저레터 배포 시기를 문의하는 등 매각이 닻을 올리기 전부터 선제 대응에 나선 것으로 알려졌다.IB 업계 관계자는 “애경산업 매각 소식이 생각보다 빠르게 알려지면서 티저레터 배포 전부터 관련된 자료를 수집하며 준비했다”고 설명했다.
지난해 말부터 최근까지 시장에 나왔음에도 팔리지 않고 있는 조 단위 매물들과 달리,애경산업은 비교적‘감당할 만한’매물이라는 평가를 받는다.매각 측이 희망하는 애경산업의 몸값은 6000억원 수준으로,현재 시가총액 3700억원과 비교하면 경영권 프리미엄이 과하게 높다는 평가가 나온다.
다만 업계에서는 애경산업의 올해 1분기 실적이 고꾸라진 만큼 협상 과정에서 최종 매각가가 할인 조정될 가능성이 클 것으로 전망한다.애경산업의 올해 1분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 1511억원,60억원이다.이는 전년 동기 대비 각각 10.7%,63.3% 줄어든 수치다.화장품 부문 영업이익은 88.4%,생활용품 부문은 26% 감소했다.애경산업은 생활용품 브랜드‘케라시스‘2080,화장품 브랜드‘루나’로 유명한 곳이다.
당초 시장에서는 애경산업 인수전이 대형 PE들 중심으로 진행될 것이라고 봤으나,예상과 달리 중소형 하우스와 SI들이 관심을 보이고 있는 모습이다.FI와 SI의 합종연횡 가능성도 있다.블라인드 펀드가 없거나 드라이파우더를 대부분 소진한 일부 하우스의 경우,화장품·생활용품 사업에 진출하길 희망하거나 볼트온(bolt-on)을 통해 사업 영역을 확장하려는 기업들과 접촉을 시도 중인 것으로 알려졌다.
일각에서는 화장품 부문의 중국 의존도가 높다는 점 때문에 애경산업의 매력이 떨어진다는 지적도 나온다.애경산업의 작년 기준 중국 매출액은 1642억원으로 전체의 24%를 차지했다.화장품 부문의 매출액 중 70%가 수출로 발생하고,j j 토토이중 80%가 중국에 집중된 구조다.미국과 일본,동남아 등으로 수출 다변화를 추진하고 있으나 아직은 부족하다는 평가가 나온다.
중형 PE의 한 관계자는 “애경산업은 몇 년 동안 중국에 발목이 잡힌 LG생활건강에 빗대‘스몰 LG생활건강’으로 불린다”며 “최근 뷰티 브랜드들이 매출을 내는 북미와 유럽 등에서는 경쟁력이 떨어지는 만큼,인수전에 참여할 지 고민되는 상황”이라고 말했다. 
