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[이데일리 김인경 기자] 한화투자증권은 25일 삼성에스디에스(018260)가 2분기 시장기대치를 하회하는 실적을 내겠지만 국내에서 생성형 인공지능(AI) 매출을 내는 몇 안되는 기업인 만큼 주목해야 한다고 평가했다.투자의견‘매수,위쳐3 슬롯 모드목표주가 20만원은 유지했다.
김소혜 한화투자증권 연구원은 “고마진 클라우드 매출 비중 상승에 따른 수익성 개선이 나타나고 있는 가운데,위쳐3 슬롯 모드생성AI 서비스 관련 매출 기여가 시작되고 있다”면서 “여기에 5조 4000억원의 순현금을 고려하면 추가 상승 여력은 충분하다”고 판단했다.
그는 2분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 봤다.2분기 삼성에스디에스의 매출액은 3조5100억원,위쳐3 슬롯 모드영업이익은 2167억원을 기록하며 시장이 기대하는 2227억원의 영업이익을 하회할 것이라는 평가다.김 연구원은 “IT서비스 매출 성장세와 수익성은 기존 예상과 유사하지만 물류 수익성이 일시적으로 낮아진 것으로 파악된다”고 말했다.
그는 구체적으로 “IT서비스 매출은 클라우드가 전년 동기 대비 29.7% 증가하며 성장을 견인할 것으로 보이며 국내 클라우드서비스 사업자(CSP) 매출은 초고성능 컴퓨팅(HPC) 서버 가동률이 올라가면서 전년 동기보다 41% 성장하고 서비스형 소프트웨어(SaaS) 매출은 솔루션 확대 적용으로 같은 기간 26% 늘어날 것”이라면서도 “다만 삼성전자DX 부문 클라우드 관리 서비스 사업자(MSP) 매출 인식은 지연된 것으로 파악된다”고 말했다.
이에 따라 IT서비스 영업이익률은 11%로 전분기 수준을 유지하지만 물류는 전분기 대비 1.5% 포인트 낮아진 1.8%에 머물 것으로 추정했다.
김 연구원은 “2분기 기준 클라우드 매출 비중은 IT서비스 내 35%까지 확대될 것”이라며 “하반기로 갈수록 HPC 가동률 상승,위쳐3 슬롯 모드관계사 AI도입 등 고마진 매출 비중이 높아지며 IT서비스 수익성 개선세도 가팔라질 것”이라고 기대했다.
이어 “신규 서비스들은 금융계열사 및 전자를 시작으로 순차적으로 구축되면서 매출이 발생하는데,위쳐3 슬롯 모드이는 대부분 계속 쌓여가는 리커링(recurring) 매출의 특성을 가져 2025년 실적에는 더욱 큰 폭의 기여가 가능할 것”이라고 전망했다.
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