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[이 기사에 나온 스타트업에 대한 보다 다양한 기업정보는 유니콘팩토리 빅데이터 플랫폼 '데이터랩'에서 볼 수 있습니다.] AI반도체기업 리벨리온,사피온 개요/그래픽=최헌정 
AI(인공지능) 반도체 팹리스 리벨리온과 사피온코리아가 합병을 위한 실사 작업을 잠정 중단한 것으로 나타났다.양사의 투자자들이 합병비율 등 세부 조건에 대한 이견을 좁히지 못한 것이 주요 원인이 됐다.
2일 투자업계에 따르면 리벨리온과 사피온은 지난달 12일 합병 계획을 발표한 뒤 18일부터 법무·회계 등 실사를 시작했지만 최근 이를 잠정 중단하고 합병안에 대한 재검토에 들어갔다.
실사 중단의 이유로는 합병 비율에 대한 이견이 꼽힌다.리벨리온과 사피온은 지난달 12일 합병 계획을 공유하는 주주간담회에서 리벨리온 2대,룰렛 예측 앱 무료사피온 1의 합병 비율을 초안으로 제안했다.양사가 합병 결정 직전 투자 라운드에서 인정받은 기업가치를 고려해 산정한 비율이다.사피온은 지난해 시리즈A를,룰렛 예측 앱 무료리벨리온은 올해 초 시리즈B 투자를 유치했다.당시 인정받은 기업가치는 리벨리온 8800억원,사피온 5000억원 정도다.
그러나 해당 비율에 양사의 투자자들 모두 불만을 제기한 것으로 전해진다.특히 리벨리온 측 투자자들이 비율 조정을 강하게 요구하고 있는 것으로 알려졌다.양사의 기술 개발 진척사항 등을 고려하면 리벨리온의 가치를 더 높게 책정해야 한다는 주장이다.
리벨리온에 투자한 한 벤처캐피탈(VC) 관계자는 "리벨리온은 최근 몸값이 더 올라 투자업계에선 1조원이 훌쩍 넘는 기업가치로도 평가받는다"며 "반면 사피온이 지난해 투자유치에서 4000~5000억원을 인정받았다고 해도,전환사채 투자로 전환권 행사 시 상한선 기준이었다"고 말했다.
그러면서 "2대1의 비율로 희석을 하면서 사피온을 합병하는 게 투자자 입장에선 별다른 이득이 없다는 판단"이라며 "최근 IPO(기업공개) 주관사 선정 등 이슈가 많은 상태에서 급하게 결정할 문제도 아니라고 본다"고 전했다.
양사의 AI 반도체 개발 진척 상황으로 볼 때 합병으로 기대한 시너지가 나지 않을 수 있다는 우려도 나온다.리벨리온의 경우 이미 5나노 공정에서 생산한 반도체를 양산하고 4나노 공정의 반도체를 개발하고 있지만,룰렛 예측 앱 무료사피온은 아직 5나노 공정의 반도체를 개발하고 있는 상황이다.
다만 합병 논의가 완전히 중단된 것은 아니다.VC 관계자도 "다시 재개될 가능성은 얼마든지 있다"며 "일단 급하게 가지 않기로 한 것"이라고 말했다.리벨리온 관계자도 이와 관련 "실사를 일시적으로 중단한 것은 맞다"며 "다만 합병 논의가 완전히 종료되는 것은 아니고 지속적으로 실무진 간 미팅 등은 진행하고 있다"고 말했다.
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