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①SK해운 분할 인수 추진 조단위 거래 예상
②현 시총 17조원대···더 커지면 산은 매각에 영향
③벌크·LPG선 등 다각화 목표···경쟁력 높일 적기
[서울경제]
국내 최대 컨테이너선사 HMM이 SK해운 내 일부 사업부 인수에 나섰다.86%가 넘는 컨테이너선 사업 비중을 벌크선,소셜 카지노LPG선 등으로 다변화해 회사 경쟁력을 높이겠다는 복안이다.인수가 현실화되면 최대주주 산업은행이 앞으로 추진해야 할 HMM 경영권 매각 계획에 변수가 생길 수 있다는 분석이다.
2일 투자은행(IB) 업계에 따르면 HMM은 SK해운 인수 우선협상대상자로 선정돼 이 달 중순까지 실사를 벌일 계획이다.
①SK해운 분할 인수 추진 조단위 거래 예상
사모펀드(PEF) 운용사 한앤컴퍼니는 2018년 총 1조5000억 원가량을 들여 SK해운을 인수했다.현재 한앤컴퍼니가 71.43%,플레이 홀덤 토토SK가 16.35% 지분을 보유중이다.한앤컴퍼니는 이를 바탕으로 SK그룹과 장기 용선 계약을 다수 체결하고 있다.SK해운은 2018년 연결 기준 2096억 원이던 상각전영업이익(EBITDA)이 20203년 6026억 원까지 증가했다.인수 직전인 2017년 2540%였던 부채비율은 지난해 3분기 443%까지 낮아졌다.
HMM은 SK해운 내 벌크선 사업과 LPG선 사업 등을 분할해 인수하는데 관심이 큰 것으로 보인다.한앤컴퍼니는 회사의 몸값으로 전체 사업부 기준 4조 원대를 희망하고 있다.반면 인수 측은 전체 기업가치를 2조 원대 중반 수준에서 바라보고 있다.이번 인수가 현실화되면 최소 조 단위 거래가 될 것이란 관측이 나온다.
②현 시총 17조원대…더 커지면 산은 매각에 영향
HMM의 현재 시가총액은 17조 원대 초중반에 형성돼 있다.대주주인 산업은행·한국해양진흥공사의 보유 지분율은 67.06%다.산은·해진공이 보유한 잔여 영구 전환사채가 다음달 보통주로 전환되면 이들의 지분율은 71.68%까지 높아진다.지분 단순 가치만 12조 원이 넘는다는 계산이다.
지난 2023년 산은·해진공은 HMM 매각을 추진하며 하림을 인수 우선협상대상자로 선정했다.당시 매각가는 지분 57.6% 기준 6조3000억 원대로 거론됐다.그러나 현재 몸 값은 더 높아졌고 여기에 경영권 프리미엄까지 고려할 시 국내에선 HMM을 인수할 기업이 사실상 없다는 평가도 많다.그렇다고 국적 선사 HMM을 해외에 매각하는 것은 더 힘들다.HMM의 몸집이 더 커지면 산은의 투자금 회수 계획에 빨간불이 켜지는 셈이다.
이에 산은 내부에서는 이번 HMM의 SK해운 인수에 달갑지 않은 시선을 보낸다.산은은 지난 2016년 현대상선(HMM 전신)이 재무 위기를 겪자 채무를 자본으로 전환하는 출자전환 등을 통해 HMM에 혈세를 투입해왔다.그러면서 최대주주가 됐다.HMM 경영이 차츰 정상화되면서 재작년부터 경영권 매각을 통한 자금 회수를 추진중이다.
③벌크·LPG선 등 다각화 목표…경쟁력 높일 적기
이번 SK해운 인수가 국적 선사 HMM의 경쟁력을 높일 기회라는 분석도 크다.HMM은 지난해 2030 중장기 경영 전략 발표를 통해 총 23조5000억 원을 투자하겠다고 발표했다.이를 통해 벌크선 보유 규모를 110척까지 확대하겠다고 했다.컨테이너선에 치우친 사업 비중을 줄여 시황 변동성에 대응하겠다는 취지다.
친환경 에너지 수송 같은 신사업에 뛰어든다는 계획도 제시했다.업계에선 HMM이 암모니아 운반선으로 개조가 가능한 LPG선에 관심이 큰 것으로 보고 있다.암모니아는 수소에너지 발전을 위한 원료다.수소가 대체 에너지 시장에서 점차 각광을 받게 되면 LPG선의 활용도는 커질 수 있다.HMM이 SK해운 실사를 벌이며 내 벌크선과 LPG선 인수에 특히 관심을 갖고 있는 것도 이 같은 배경으로 풀이된다.
일각선 SK해운 인수로 HMM 자산 규모가 당장 급증하는 건 아니라는 분석도 한다.회사가 인수 대금으로 대부분 현금을 활용할 수 있어서다.이번 인수는 현금을 선박으로 바꾸는 성격이어서 회사 전체 자산이나 덩치에는 큰 변화가 없다는 설명이다.현재 회사가 보유한 현금 및 유동성자산은 14조 원이 넘는다.HMM이 중장기 비전을 갖고 투자해 경쟁력을 높이는 게 국익에 더 도움이 된다는 주장도 있다.
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