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미국 국채 시장에서 장기채권 금리가 빠르게 상승하고 있다.장기채 금리의 상승은 지금과 비교해 장기적으로 미국의 물가가 오르고 금리도 상승할 것이라는 예측에 따른 것으로,도널드 트럼프 전 대통령의 백악관 복귀 가능성을 높게 보는 것이라는 해석이 나온다.
4일(현지 시각) 글로벌 자산운용사 로스차일드의 벤자민 멜먼 최고투자책임자(CIO)는 로이터에 최근 미국 장기국채 금리가 상승하는 이유에 대해 언급했다.멜먼 CIO는 하반기 경제에 대한 전망을 제시하며,도박 표어세금과 이민에 대한 트럼프의 접근 방식이 미국 노동 시장과 더 넓은 경제에 압력을 가할 것이라고 말했다.
그는 “도널드 트럼프와 그의 정책은 상당한 인플레이션”이라고 표현하며 “채권 환경이 강세라고 해도 미국 수익률 곡선의 긴 끝은 미국의 정치적 위험 프리미엄으로 인해 우리가 보기에 강하지 않다”고 평가했다.10년 만기 미국 국채 수익률은 3주 만에 최고치인 4.5%까지 상승했으며,이는 트럼프 당선에 대한 시장의 기대가 커지고 있음을 반영한다고 애널리스트들은 해석하고 있다.
특히나 지난주 미국 대선 토론 이후 채권시장에서는 만기가 짧은 단기채권을 매수하고 장기 채권은 매도하는 흐름이 나타나고 있다고 블룸버그 통신이 전했다.이는 장단기 금리차 변화를 예측해 투자하는 이른바‘스티프너 트레이드(Steepener trade) 베팅’전략에 따른 것이다.통상 채권 금리가 상승하면서,단기물에 비해 장기물 가격이 더 많이 떨어질 것으로 예상할 때 쓰는 전략이다.
장기금리 상승을 예측한다는 것은 미국 경제가 세금은 줄이고 재정지출은 늘리는 방향으로 갈 가능성을 높게 보는 것이다.트럼프가 이전에 집권할 때 이런 경제정책을 폈다.트럼프의 주요 정책을 살펴 보면,외국 수입품에 관세를 부과하고 미국으로 들어오는 중국 제품에 대해 최소 60%까지 관세를 부과하겠다고 공약한 내용이 있다.이는 가격 인상의 형태로 미국 소비자에게 전가되면 인플레이션을 촉진하게 된다.
또한 트럼프는 미국 역사상 최대 규모의 추방을 시작할 계획이다.이 정책은 표면적으로는 미국에 들어온 타국 출신의 범죄자를 내쫓는데 초점을 맞추는 것처럼 보이지만,결국 본질은 수백만 명을 본국으로 돌려보낸다는 목표라는 게 로이터를 비롯한 미국 현지 매체들의 해석이다.실제로 이민자에 대한 대량 추방은 연방 예산에 막대한 부담을 줄 수 있는데,대다수의 불법 이민자들은 일을 하고 세금을 납부하지만 연방 정부로부터 받는 혜택은 거의 없다.
동시에 트럼프는 법인세율을 21%에서 15%로 인하할 것을 제안했는데,월가의 분석가들에 따르면 이는 연방 정부에 평균 9000억달러의 추가 비용을 발생시킨다.연방 재정적자가 증가하면 인플레이션을 촉진하고 민간 투자를 위축시키며 금리 인상에 대한 부담이 커진다.결국 트럼프의 감세 정책이 경기를 자극하고,도박 표어이민 정책 강화가 고용시장 과열을 유발해 인플레이션에 다시 불을 지필 수 있다는 분석이다.
금리 인상이 예상되면서 장기채보다 단기채에 대한 선호가 커졌고,이로 인해 2년물과 10년물 국채 금리 격차가 확대되면서 지난달 28일과 이달 1일에 미결제약정 규모도 크게 늘었다.10년물을 매도하고 2년물을 매수하려는 신규 계약건수가 늘어난 탓이다.실제로 2년물과 10년물 간 금리차(스프레드)는 약 13bp까지 확대됐다.지난해 10월 이후 최대폭이다.
수바드라 라자파 소시에테 제네랄 미국 금리 전략 책임은 “대선 결과를 지금 완전히 가격에 반영하기에는 아직 이르지만,도박 표어선거 결과를 예측해 투자하는 것이 너무 빠르다고 할 수도 없다”며 “최근 국채시장의 움직임은 장기금리가 단기금리보다 빠르게 상승할 것을 예측한 것이며,도박 표어시장이 결국 트럼프의 승리 가능성을 높게 보는 것 같다”고 말했다.
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