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투자의건‘매수,네덜란드 카지노목표가 20만원‘하향’[이데일리 이정현 기자] NH투자증권은 코스맥스(192820)에 대해 “단기 모멘텀보다 중장기 잠재력을 봐야 한다”고 평가했다.투자의견은‘매수,네덜란드 카지노목표가는 20만원으로‘하향’했다.
코스맥스의 연결기준 2분기 실적은 매출액은 전년동기대비 15% 증가한 5515억원,영업익은 1% 늘어난 467억원으로 시장 컨센서스를 하회했다.연결 대손상각비 반영과 상해 매출 큰 폭 감소가 주요인이다.
한국(별도) 매출액은 25% 증가한 3482억원,영업이익은 14% 늘어난 345억원,네덜란드 카지노영업이익률은 1%포인트 적은 9.9%를 기록했다.국내 인디 브랜드 활황 및 직수출이 전년비 40% 느는 등 호조로 원가율이 3%포인트 하락한 점은 긍정적이나,Sun 제품 비중 하락과 별도 대손상각비가 예상보다 컸다는 NH투자증권의 판단이다.
해외의 경우 중국 매출액이 전년비 4% 줄며 1476억원에 그쳤다.전년비 적자전환한 순적자 11억원을 기록했다.중국 화장품 시장 회복이 더딘 가운데,영업 인력 확충 및 대손상각비 반영으로 적자 전환했다.미국의 경우 매출액이 6% 줄어든 360억원,순적자 96억원으로 적자가 축소됐다.고정비 감축으로 영업적자는 10억원대를 기록했다.3분기 중 LA 사무소 오픈 통해 신규 고객사 적극 유치할 계획이다.
인도네시아와 태국의 매출 성장률은 각각 23%,51%를 기록했다.쿠션,에센스 등 고마진 제품군 발주량이 증가하며 호황이 지속 중이다.동남아 법인들은 흑자 기조를 이어가고 있으며,2025년 미국과 매출 규모가 유사해질 것으로 추정해 이익 기여도 역시 향상될 전망이다.
정 연구원은 “중국 법인의 매출 회복이 더딘 가운데,전사 대손상각비 증가 탓에 수익성 눈높이를 하회하며 2분기 영업이익이 컨센서스를 하회했다”면서도 “3분기 현재 국내와 동남아 중심의 고성장 하는 가운데,네덜란드 카지노미국과 중국의 수익성 개선이 관건이 될 것”이라 진단했다.
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