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이름에 프리미엄 적혀 있지만,사실은 콜옵션 파는 커버드콜 전략 상품
가격 오르는데 콜옵션 없으면 사실상 손실.투자자 주의해야

국내 자산운용사들이 상장지수펀드(ETF) 이름을 지을 때 투자자들의 오해를 유도하고 있다는 지적이 나온다.배당은 꼬박꼬박 지급하지만 기초자산 가격이 하락할 가능성이 있는 커버드콜 상품을‘프리미엄’이라는 이름으로 내면서다.커버드콜 상품에서 프리미엄이란 정확히는 옵션을 팔아 챙긴 프리미엄인데,ETF 이름을 정하면서 운용사들이 옵션매도는 쏙 빼고 프리미엄만 기재하는 것이다.

퍼센티지와 프리미엄을 함께 기재해 확정된 수익을 제공하는 상품으로 투자자가 착각할 수 있는 상황이다.이와 관련해 ETF 상장을 심사하는 한국거래소는 오해의 소지를 줄일 방안이 있는지 고민해 보겠다는 입장을 밝혔다.

서울 여의도 63스퀘어에서 바라본 흐린 날씨 속 여의도 증권가./뉴스1
26일 금융투자업계에 따르면 2022년 삼성자산운용의‘Kodex 미국배당프리미엄액티브’를 시작으로 커버드콜 상품이면서 프리미엄이라는 이름을 갖고 상장한 ETF는 모두 15개인 것으로 집계됐다.이 중 11개가 올해 상장됐을 만큼 현재 ETF 업계의 트렌드는 단연 프리미엄 ETF다.지난해부터는‘TIGER 미국배당+3%프리미엄다우존스’처럼 n%프리미엄 ETF가 출시되고 있는데 최근에는 15%프리미엄 ETF까지 나왔다.

ETF 이름에 수익률은 기재돼 있지만,슬롯 머신 ㅙㅁ확정 수익률은 아니다.이 퍼센티지의 뜻은 목표 수익률이다.연 15%의 배당금을 주는 걸 목표로 커버드콜 전략을 추구하지만 그에 못 미칠 수 있다는 얘기다.커버드콜이란 미리 정한 가격에 자산을 팔 수 있는 권리인 콜 옵션을 팔아 이익을 챙기는 투자 기법으로,이때 해당 이익을 분배금으로 투자자들에게 나눠주는 게 커버드콜 ETF다.

기초자산에 n%프리미엄이‘+’형태로 붙었다는 점 역시 투자자의 오해를 키우는 요소 중 하나다.가령 미래에셋자산운용의‘TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기옵션’의 경우 미국의 대표 기술주 지수인 나스닥100 지수를 그대로 추종하면서 여기에 15%의 연 분배금을 얹어주는 상품으로 오해할 수 있는 것이다.

하지만 커버드콜은 구조적으로 기초자산의 상승분을 그대로 누리는 게 불가능하다.콜 옵션을 행사한다는 게 달리는 지수에서 하차한다는 것과 같아서다‘ACE 미국빅테크7+15%프리미엄분배’와‘KODEX 미국30년국채+12%프리미엄’등 타 자산운용사의 상품도 모두 마찬가지다.

지속적으로 기초자산이 상승하는 ETF라면 커버드콜 상품이 오리지널보다 불리하기도 하다.최근 한 달간 오름세를 보인 미국 스탠다드앤드푸어스(S&P)500 지수 관련 상품이 대표적인 예다.이 지수를 추종하는 커버드콜 상품인‘TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기’의 최근 한 달 수익률은 4.98%인데,오리지널인‘TIGER 미국S&P500′은 5.28%였다.콜옵션을 파는 전략 탓에 커버드콜 ETF의 수익률이 더 낮은 것이다.

ETF 이름에 모든 정보를 담지 못하는 현실을 무시할 수는 없다.ETF 이름에 운용사의 브랜드,기초자산,환 헤지 여부,합성 여부 등 포함돼야 할 요소가 규정으로 정해져 있는데,슬롯 머신 ㅙㅁ시스템상 40바이트(byte) 이하로 정해야 해서다.하지만 사정이 그렇다고 해도 +n%프리미엄과 같은 이름은 운용사가 강조하고 싶은 정보만 담았다는 비판이 나온다.한 업계 관계자는 “한편으론 기초자산의 상승분을 포기하는 게 커버드콜 전략인데 프리미엄이라는 단어는 아예 맞지 않다”고 지적했다.

한국거래소도 ETF 초보 투자자가 이름 때문에 상품을 착각할 수 있다는 데 공감하고 있다.거래소는 투자자의 피해를 최소화하기 위해 +n%프리미엄 ETF에 대한 오해의 소지를 줄일 방법을 검토할 방침이다.

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