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[이데일리 신하연 기자] 하나증권이 태광(023160)에 대해 액화천연가스(LNG) 부문을 키워나가며 올해도 실적 성장을 지속할 것으로 전망했다.목표주가와 투자의견은 제시하지 않았다.
위경재 하나증권 연구원은 27일 “현 시점 수주잔고는 1540억원 수준이며(LNG 비중 약 60% 추정),수주잔고가 실적으로 반영되는 시차가 약 5~6개월임을 고려할 때 2025년 상반기 실적 역시 과거대비 개선될 것으로 예상 가능하다”며 이같이 밝혔다.
또 “2025년 신규 수주 역시 3000억원 전후가될 것으로 추정되는 만큼(LNG 비중 60% 이상 추정) 2025년 연간 매출은 별도 기준 2000억원대 후반이 가능할 전망”이라며 “모든 제품의 판가 상승한 점 고려할 때 영업이익률 역시 20% 수준 달성 가능할 것”이라고 설명했다.
이어 “국내 조선 밸류체인의 성장을 이끄는 첫째 요인은 여전히 LNG”라면서 “2028~2030년 LNG 터미널이 크게 늘어날 것으로 예상되는 가운데,해당 시점에 맞춘 LNG운반선 및 피팅의 공급 필요할 것으로 판단한다”고 덧붙였다.
태광의 지난해 4분기 연결 실적은 매출액이 전년 동기 대비 7.3% 감소한 662억원,룰렛 필승법영업이익은 28.8% 증가한 97억원으로 컨센서스(매출 735억원,영업이익 142억원)를 하회했다.
이에 대해 위 연구원은 “종속회사의 분기 실적이 기대에 부합하지 못했던 점(매출 95억원,영업이익 3억원)과 연말 성과급지급에 따른 일회성 비용 발생한 점이 전사 연결 실적에 영향 미친 것으로 판단한다”고 분석했다.
이어 “다만 태광을 피팅 기업으로 인지하고 있는 현 시점에서 연결 실적보다는 별도 실적에 주목함이 적절하다”며 “태광의 4분기 별도 실적은 매출 563억원,포커 족보영업이익 97억원으로 약 15%수준의 영업이익률 기록했다”고 설명했다.
그는 “별도 실적에서 주목할 점은 분기 매출 저하 요소가 무엇이었는지와 매출 비중은 어땠는지”라고 짚었다.우선 4분기에 미국 대선 진행 과정에서 고객사 상황에 따라 납기가 지연됐는데,이를 통해 미국으로의 물량 공급 계속되고 있음을 추정 가능하다는 설명이다.
또 “2024년 연간 기준 산업별 매출 비중을 보면,파이터 카지노Gas/Petchem/Refinery 부문 비중이 29.3%,Others 부문이 56.7%를 차지하는데 Gas/Petchem/Refinery 비중은 감소했으나,알 슬롯 주소Others 비중이 크게 증가했다”며 “이 중 대부분이 LNG Distributor로의 공급임을 고려할 때 태광의 LNG 비즈니스는 지속 성장중인 것으로 판단한다”고 추정했다.
더불어 위 연구원은 “태광의 현재 주가는 2024년 실적 기준 주가수익비율(PER) 13~14배 수준”이라며 “2025년에 실적이 +20% 수준 성장할 것으로 예상되는 바 2025년 선행 PER은 11배 수준까지 낮아진다”고 진단했다.
그러면서 “국내 조선 기자재업체들의 12개월 선행 PER이 대부분 10배 중후반을 넘어간다는 점을 고려할 때 가격 매력을 보유했다고 판단하며,본격적인 LNG향 수주 증가 과정에서 멀티플 하향 속도 가팔라질 수있음에 주목해야 한다”고 강조했다.
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