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오늘 새벽 6월 FOMC가 종료됐습니다.이번에도 역시 회의 결과 해석을 두고 다양한 시각이 나오고 있는데요.그래서 오늘은 6월 FOMC 주요 내용들 상세히 짚어보겠습니다.도움 말씀에 한국경제신문,한상춘 논설위원 나와 계십니다.
Q.6월 FOMC가 종료됐습니다.핵심적인 사인을 중심으로 정리해 주시지요.
- 기준금리,현재 5.25∼5.5 그대로 유지
- 작년 7월 0.25p 인상 이후 11개월 동안 유지
- 6월 FOMC,통화정책의 변화 줘야 할 때
- 월가‘기준금리 인하 힌트 주지 않을까’관심
- 5월 CPI 발표 때까지 기대,美 3대 지수 환영
- 6월 FOMC와 파월 기자회견,금리 인하 힌트 無
- 中,6월 FOMC 직후 美 국채 대거 매도?
- 일부 의견,달러화에 이어 연준 무력화 음모인가?
Q.6월 FOMC에서 가장 관심이 됐던 것은 점도표인데요.이번에는 중립금리가 작년 9월 점도표 수준으로 복귀하지 않았습니까?
- 작년 12월 점도표,중립금리 4.6로 낮아져
- 작년 9월 점도표 기준 5.1에서‘하향 조정’
- 올해 3월 점도표,룰렛 복구 방법작년 12월 중립금리 유지
- 6월 점도표 예상,4.8∼5.0로 상향 조정
- 결과,작년 9월 점도표 수준…중립금리 5.1로 복귀
- 5월 CPI 발표 직후,중립금리 하향 조정 기대 무산
- 연준,룰렛 복구 방법라스트 마일 부주의와 볼커의 실수‘경계’
Q.중립금리가 작년 9월 수준으로 복귀한 것을 놓고 시장에서는 오히려‘연준이 혼선을 초래했다’는 비판이 나오고 있지 않습니까?
-‘중립금리 상향,왜 뒤늦게 했느냐’대한 비판
- 1월~3월 물가지표,룰렛 복구 방법mild inflation shock
- 3월 점도표,중립금리 4.8∼5.0로 상향 예상
- 하지만 작년 12월 수준인 4.6 유지 혼선
- 물가 지표,4월 이후 mild inflation surprise
- 6월 점도표,중립금리 하향 조정되지 않을까?
- 작년 9월 점도표 수준으로 복귀,또 한번 혼선
-‘과연 점도표 필요한 것인가’비판 고개
Q.이번 점도표에서 나타난 중립금리를 토대로 올해 금리인하는 물 건너간 것이 아니냐는 시각도 나오고 있지 않습니까?
- 올해 들어 계속해서 인하 시기 늦어지고 횟수 줄어
- 작년 12월 점도표,룰렛 복구 방법3월부터‘최대 6차례’인하
- 올해 3월 점도표,올해 6∼7월부터‘3차례’인하
- 6월 FOMC 이후,인하 시기 더 늦어질 것으로 예상
- 금리 인하 횟수 1∼2차례…일부‘금리 인상’시각도
- 인하 시기,2차례라면‘9월’·1차례라면‘11월’
- 트럼프 재집권시,룰렛 복구 방법금리 인하 시기는‘내년 1월’
Q.이번에 성장률 전망치도 3월 전망치가 워낙 비판을 받아서 그런지 변화를 주지 않았는데 이것도 쉽게 이해되지 않는 부분이죠?
- 작년 12월 SEP,올해 성장률 1.5→1.4
- 올해 3월 SEP,올해 성장률 1.4→2.1‘대폭 상향’
- 불과 3개월 만에 0.7p 올려‘거센 비판’
- 6월 SEP,3월 SEP 그대로 유지…도마 위에 올라
- 4월에 발표된 1분기 성장률,1.3로 대폭 하향
- 월별 부가가치 지표,1분기 대비 오히려 부진
- 3월 전망치 2.1…연준,룰렛 복구 방법3월 비판 의식한 것 아닌가?
Q.연준의 예측력이 또다시 도마 위에 오르고 있는데 이번 SEP를 계기로 연준의 예측력이 위험수위에 도달하고 있지 않습니까?
- “연준의 성장률 전망,시장의 혼선만 초래” 비판
- 예측의 기능,경제주체들에게 안내판 역할 해야
- 추세 맞아야 하고 절대 오차율 30 내에 들어야
- 연준,성장률 예측의 양대 핵심본질 지키지 못해
- 성장률 추세‘오락가락’…하향 조정→상향 조정
- 작년 전망치도 치욕…IMF‘1.6’vs.연준‘0.4’
- 버냉키 발언 다시 화제…”연준의 예측모델 낡아”
Q.이번 6월 FOMC 결과는 여러 분야에서 파장을 몰고 올 것으로 보이는데요.가장 우려되는 부분이 바로 상업용 부동산이지 않습니까?
- 고금리 고착화,R*가 R**보다 더 높아질 듯
- R* 금리,경기를 침체 혹은 과열시키지 않는 금리
- R** 금리,금융 건전성을 훼손시키지 않는 금리
- R*가 R** 금리보다 높아지면 금융시스템 불안
- 물가만 잡기 위해 금리 인상시,금융 불균형 심화
- 상업용 부동산 시장 침체,벌써 위험수위 넘어
- 중립금리 상향,R*와 R**금리 간 괴리 심화
Q.이달 28일부터 TV 토론이 앞당겨져서 그런지 이번 회의결과를 정치적으로 해석하는 시각이 있는데요.특히 파월 의장에 대해 그렇지 않습니까?
- 트럼프 못지 않게 바이든도,파월 의장에 불만
- 1기 경제성과,물가 때문에 국민 체감 낮아
- 6월 FOMC 이후,바이든 재집권시 교체 가능성
- 바이든,1기 경제성과 만족…옐런‘무한 신뢰’
- 옐런,거시경제 예일 페러다임으로 경제정책
- 집권 2기 때는 보다 강화된 형태로 추진할 듯
- 트럼프 재집권시,파월은 재임명 확률 높아져
- 6월 FOMC 직전,월러의‘파월 재임명’발언
지금까지 도움 말씀에 한국경제신문,한상춘 논설위원이었습니다.
